摘要

速腾聚创将于2026年8月26日盘后发布截至2026年6月30日止中期业绩，市场聚焦装车节奏、新品放量与毛利率变化。

市场预测

目前市场未形成统一且可量化的一致预期，公司此前亦未披露针对本季度的定量指引，因此关于本季度的营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益及其同比数据暂无法提供；若公司在2026年8月26日披露中期业绩及管理层沟通口径后形成新的可量化信息，市场预期有望随之收敛。 公司当前的主营业务亮点体现在智能硬件与感知解决方案的出货与落地，公司上季度主营业务“工业自动化与控制”实现收入约4.59亿元，但同比数据未披露，受新车型搭载推进与产品组合优化的潜在驱动，收入结构具备改善空间。 从现有业务中看，面向乘用车的新一代数字化与全固态激光雷达仍被视为最具发展前景的方向，随着多款新车型宣布搭载，相关业务的规模化有望提升，公司层面未披露该项业务的单独营收与同比数据，将在中期业绩中重点关注披露口径变化。

上季度回顾

上季度公司营收约4.59亿元、毛利率21.71%、归属于母公司股东的净利润为-0.64亿元、净利率-14.00%、调整后每股收益未披露，上述关键指标的同比数据公司未披露。 业务与财务层面看，净利润环比变动为-160.53%，收入构成以“工业自动化与控制”为主，费用与成本端对净利率的影响较为明显。 按主营构成口径，“工业自动化与控制”业务收入约4.59亿元（同比信息未披露），随着新车型搭载提速与产品代际升级，收入确认的节奏与毛利率弹性值得在中期报告中重点跟踪。

本季度展望

新车型搭载推进与订单兑现对收入的影响

近日多款新车宣布采用公司的新一代数字化或全固态激光雷达配置，其中包括小米澎程N90 Max采用公司独家提供的后向全固态数字化激光雷达，以及比亚迪秦MAX与腾势Z9S等车型搭载公司的数字化激光雷达。新车型进入上险与交付周期后，相关传感器采购将逐步转化为收入确认，若车型爬坡顺利，单车配置的提升有望带来更高的结构化贡献。结合市场公开信息，公司上半年激光雷达总销量约71.92万台，第二季度单季约38.89万台，显示装机规模具备一定基础；随着车型周期进入稳态，装机的持续性与单车价值量将成为收入端的关键变量。需要关注新品导入初期的良率、供应链爬坡与客户交付节奏，这些因素将直接影响本季度收入的节奏与毛利率的展现。

全固态新品与机器人业务的结构效应

公司在2026年7月发布基于自研SPAD-SoC“孔雀”芯片打造的第二代全固态数字化激光雷达E2，面向人形与服务机器人、无人机以及空间数字化采集等场景。全固态架构天然具备更高的集成度与可靠性，若规模化落地，有望带来成本端的持续优化并提升产品毛利率。结合上半年披露的销量节奏，Q2机器人相关销量较Q1存在波动，市场对该业务的增长持续性仍存分歧；在产品代际切换背景下，E2等新品的商业化节奏和客户验证周期，将决定本季度该业务对收入与毛利的边际贡献。若E2在重点客户快速验证并进入量产采销，公司有望在非车业务上形成更稳健的收入曲线，同时改善整体产品结构带来的毛利率表现。

质量与售后事件对费用率与品牌的扰动

近期有媒体报道个别品牌车型的激光雷达故障并已进入供应链联合分析阶段，售后侧更换总成等举措可能在短期内带来维修与服务成本的增加。若后续需要开展批量排查或硬件迭代，相关保修或质量成本的确认将对期间费用率与毛利率产生一定压力，且对净利率的短期影响需要在公司披露中进一步量化。公司在新品架构上引入全固态方案与自研芯片，叠加软件算法持续迭代，若能尽快给出技术与服务端闭环措施，负面影响有望逐步收敛；同时，和主机厂的协同验证流程若进一步完善，将有助于巩固未来客户订单的稳定性。

产品成本优化与毛利率修复路径

上季度公司毛利率为21.71%，显示成本与价格的平衡仍在磨合期。随着自研核心器件的导入与产品数字化架构的渗透，BOM成本具备下降空间，叠加规模效应摊薄固定成本，有望在未来几个季度带动毛利率修复。新品结构提升与单车价值量扩张同样是毛利率改善的关键，若本季度新车型搭载比例提升并开始批量交付，结构性利好有望先于规模体现；需要关注的是，若价格竞争加剧或售后成本阶段性上升，毛利率修复的节奏可能受到扰动。公司在研发与供应链侧的投入若能换来更高的产品稳定性和可制造性，毛利率的中期弹性仍具备观察价值。

分析师观点

从已披露的机构研判看，看多观点居多，多家卖方机构在2026年6月至7月期间维持积极评级并给出明确目标价区间。部分机构对公司维持“买入”或“增持”，目标价包括47.00港元、42.80港元与41.20港元等，核心依据是新车型搭载的持续推进、上半年装机规模的抬升以及全固态新品的中期放量潜力。看多阵营认为，随着公司在乘用车平台与机器人场景的产品代际升级，以及自研核心器件导入带来的成本曲线下移，中期毛利率具备改善空间；若本季度新车型顺利量产爬坡并兑现订单，收入与利润弹性有望逐步显现。与此同时，看多观点也提示短期不确定性主要在费用与售后成本的扰动，但将其视作阶段性因素，判断随着质量闭环与供应链爬坡的推进，经营指标存在修复可能。综上，基于对订单兑现、新品放量与成本优化路径的判断，多数机构维持偏积极立场，并将公司中期表现的关键观察点聚焦于本次中期业绩披露后的装机节奏、毛利率走向与费用控制强度。