资深大宗商品分析师Jeff Currie表示，在“套利交易”转移了市场急需的资金后，油价面临的上行风险加大。

凯雷集团能源路径部门的首席战略官Currie称，高利率促使对冲基金和实物石油交易员削减了多达1,000亿美元的期货头寸和原油库存，转而投向美国货币市场。

但他指出，随着美联储降息临近，油价应该会更具吸引力，并吸引资金回流——这种反转将如同本月日元“套利交易”平仓冲击股市那样。而严重的石油供应问题可能会急剧放大这一走势。

“随着利率下行，持有这些库存的成本下降，我们将看到更多实物和资金重返石油市场，” Currie在接受采访时表示。“你会看到那些对价格构成下行压力的因素发生逆转。在其他条件相同的情况下，油价应该会上涨。”

自7月初逼近每桶90美元以来，国际原油期货价格已回落近9%，尽管全球库存继续快速减少，但交易员越来越担心中国需求前景的恶化。

Currie指出，基本面偏紧与价格低迷之间的不匹配归根结底是套利交易造成的，这类交易诱使资金从大宗商品市场流出。 

Currie曾在高盛集团领导大宗商品研究团队近三十年，以大胆且经常看涨的判断而声名鹊起。本周，高盛将2025年布伦特油价预测下调至80美元下方，华尔街对油价的看法日趋黯淡。

Currie估计，石油投资需要提供约15%的回报，才能与更安全的美国货币市场5.25%的回报竞争，后者在过去两年吸引了1.5万亿美元的投资。

利率和风险

随着美联储的立场转变，这种情况可能即将改变。美联储主席鲍威尔上周五表示，降息时机已经到来，肯定了市场对该行下月开始降低借贷成本的预期。

而地缘政治紧张局势继续威胁着石油供应，投资者对该行业的忽视使其容易受到冲击。

利比亚东部政府表示将停止原油生产和出口，因其与位于的黎波里的对手争夺央行和石油资源控制权的斗争可能引发新一轮冲突。利比亚西南部的El-Feel油田已经关闭，该国最大的油田也已停产。

Currie认为，投资者一直在押注油价下跌，因此很容易受到价格上涨的冲击。

“市场是如此看空，”他说。“如果有什么事发生，他们需要在明天回补这些空头头寸——比如，利比亚局势恶化——套利交易的平仓规模可能是巨大的。如果出现这种情况，就得当心了。”

文章源自Bloomberg《Carlyle’s Currie Sees Risk of Oil Spike After ‘Carry Trade’》