Circle Internet Corp. （CRCL）股价过去数月遭遇重挫，从6月298美元的高位跌至当前133美元水平，市值已缩水至309亿美元。本文将解析美联储降息政策对Circle产生的潜在影响。
降息效应传导机制
作为稳定币领域仅次于Tether的第二大发行商，Circle所处的行业被多数分析师看好具有强劲增长潜力，尤其是在特朗普签署《GENIUS法案》后。该公司的商业模式与银行类似，但存在关键限制：用户将法币兑换为USDC稳定币后，根据法律规定，Circle只能将资金投资于受基准利率影响显著的短期政府债券。
当前短期国债收益率已大幅下挫，两年期国债收益率降至3.5%，十年期降至4.05%，这反映出市场对美联储下周降息25或50个基点的预期。多数分析师预测，明年特朗普更换美联储主席后还将有更多降息举措。
双重影响深度解析
降息对Circle构成双重影响：
直接冲击：利率下调将压缩公司利润空间。类似于银行在低利率环境中净息差收窄的规律，Circle的投资收益将随债券收益率同步下降
间接利好：低利率环境可能推动更多资金涌入加密货币等风险资产。数据显示USDC供应量已从去年的350亿美元激增至720亿美元，规模扩张可部分抵消降息带来的收益减少
通过量化测算可见（假设当前4%利率与720亿美元规模下年收入28.8亿美元）：若利率降至1%但资产规模增至1500亿美元，年利息收入仍可达15亿美元。