【管理层观点】
ServiceNow在2025财年Q2实现了强劲增长，订阅收入同比增长21.5%，超出指引200个基点。管理层强调AI、数据和工作流是增长的核心驱动力，NOW Assist和Plus SKU等AI产品表现尤为突出。公司通过跨行业的深度整合和平台化战略，进一步巩固了其在企业AI领域的领导地位。

【未来展望】
公司上调了2025财年订阅收入指引至127.75亿至127.95亿美元，同比增长20%。预计Q3订阅收入为32.6亿至32.65亿美元，同比增长20%-20.5%。管理层对AI产品的持续增长充满信心，并计划通过NOW Next AI计划加速客户AI部署。

【财务业绩】
- 订阅收入：31.13亿美元，同比增长21.5%，超出指引200个基点。
- 当前剩余履约义务（CRPO）：109.2亿美元，同比增长21.5%。
- 非GAAP运营利润率：29.5%，超出指引2.5个百分点。
- 自由现金流利润率：16.5%，同比增长3%。

【问答摘要】

问题1：ServiceNow的执行力为何在当前环境下表现如此出色？AI产品是否是关键驱动力？
回答：管理层指出，AI是推动业务模式转型的核心因素。ServiceNow的产品差异化显著，客户正在整合过去的系统并转向ServiceNow平台。AI工作是跨职能的，ServiceNow通过Agentic AI实现了跨部门的协作和效率提升。

问题2：关于美国联邦业务的担忧，管理层如何看待未来的趋势？
回答：尽管存在预算紧缩和任务需求变化，ServiceNow在Q2新增了6个联邦客户。管理层对未来的指引中已考虑了这些趋势，并对团队的执行力充满信心。

问题3：AI Control Tower的表现是否超出预期？是否会成为所有AI代理的中央控制平台？
回答：AI Control Tower已超出全年目标，成为管理所有AI代理的核心工具，包括第三方代理。ServiceNow的Nemotron模型与NVIDIA合作，进一步提升了推理能力。

问题4：Logic AI的整合对CRM前端工作流的影响如何？
回答：Logic AI的整合推动了配置、定价和报价（CPQ）领域的增长，6月完成了9笔交易。管理层认为，销售和订单管理是近期的主要增长点。

问题5：AI的基础设施建设是否会影响企业软件的需求？ServiceNow如何应对？
回答：管理层强调，ServiceNow的核心资产在于其安全、快速且经济高效的平台。AI的复杂性需要企业级解决方案，ServiceNow通过与所有主要云和数据源的集成，提供了独特的价值。

问题6：NOW Assist的消费模式如何？客户如何使用这些功能？
回答：NOW Assist的使用量在过去6个月增长了9倍，客户通过Pro Plus订阅快速部署AI代理。管理层对2026年实现10亿美元ACV目标充满信心。

问题7：销售和市场团队的投资是否足够支持AI的增长？
回答：管理层表示，尽管运营效率提升，但仍在积极投资销售和技术支持团队，以满足AI转型的需求。

问题8：新客户的增长情况如何？
回答：新客户的ACV同比增长超过100%，Q2新增11个ACV超过100万美元的新客户，其中2个超过500万美元。

问题9：NOW Next AI计划的具体内容是什么？
回答：该计划旨在通过高级别的战略客户合作，加速AI部署。现有团队已具备足够的专业知识，无需额外大规模招聘。

问题10：全球市场领导层的变动是否影响执行力？
回答：管理层对新任命的领导团队充满信心，认为这些变动将进一步提升执行力。

【情绪分析】
分析师对ServiceNow的业绩表现和AI产品的增长潜力表现出高度认可，语气积极。管理层对未来的增长充满信心，语气坚定且乐观。

【季度对比】
| 指标 | Q2 2025 | Q1 2025 | 同比增长 | 环比增长 |
|---------------------|-----------------|-----------------|----------|----------|
| 订阅收入 | 31.13亿美元 | 30.2亿美元 | 21.5% | 3% |
| 当前RPO | 109.2亿美元 | 106.5亿美元 | 21.5% | 2.5% |
| 非GAAP运营利润率 | 29.5% | 27% | +2.5pp | +2.5pp |
| 自由现金流利润率 | 16.5% | 15% | +3pp | +1.5pp |

【风险与担忧】
1. 美国联邦预算紧缩可能对公共部门业务产生影响。
2. AI产品的快速扩展可能需要额外的技术支持和客户教育。
3. 收购Moveworks的时间可能影响短期运营计划。

【最终收获】
ServiceNow在2025财年Q2展现了强劲的增长势头，AI产品的广泛采用和跨行业的深度整合是主要驱动力。管理层通过上调全年指引，进一步表明了对未来增长的信心。尽管面临宏观经济和行业特定的挑战，ServiceNow凭借其独特的平台优势和AI战略，继续巩固其在企业软件市场的领导地位。