正当市场担心中东地缘冲突升级会否拖垮美股之际，摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson团队发出明确信号：近期这轮滚动式回调已接近尾声，并对未来6至12个月美股走势维持"建设性"看法。

大摩策略师在最新报告中解释，随着企业盈利增长重新加快，加上市场广度持续扩大，美股基本面依然稳固。不过Wilson同时警告，油价波动与美元走强两大变量，将令股市短期波动持续。

盈利增长支撑基本面

Mike Wilson团队在报告中指出，目前美股正处于滚动式调整的最后阶段，市场中最拥挤的板块正进行整固。从持仓和估值角度看，周期性板块和优质增长股目前的要求已不算太高，而且仍具备基本面支撑。

数据显示，美股中位数企业的盈利增长正处于四年来最佳水平，大型科技股的远期收入增长预期持续加快。Wilson认为，这些因素足以支持美股在未来6至12个月延续强势。

地缘冲突下的市场韧性

值得注意的是，今次大摩唱好美股的时机，正值美伊冲突升级、油价飙升之际。标普500指数上周已下跌2%，而MSCI全球除美国ETF更急挫7%，显示资金正从国际市场回流美国。

Wilson团队分析，地缘政治风险事件历史上很少导致美股持续波动。以去年6月以色列与伊朗为期12天的冲突为例，标普500在冲突首个交易日下跌1.13%，但30个交易日后反而上涨5.70%。

油价、美元成短期两大变量

尽管中期看好，大摩策略师仍对短期风险保持警惕。报告指出，油价冲击已导致美元避险需求上升，而美元持续走强将对企业盈利构成压力。

高盛策略师近日亦发表类似观点，指出若供应出现严重中断或油价持续上涨，标普500企业盈利将面临显著威胁。该行推算，美国实际GDP增速每变动1%，标普500每股收益会相应出现3%至4%的变动。

板块配置：医疗股成防守之选

在板块配置方面，Wilson团队明确指出，医疗保健是目前首选的防御性板块。报告解释，该板块估值吸引、盈利改善，加上政策不明朗因素减退，正吸引更广泛的投资者兴趣。

值得留意的是，并非所有华尔街大行都如大摩般乐观。资深策略师Ed Yardeni近日将美股今年"崩盘"概率由20%上调至35%，主要担忧油价持续高企会让美联储陷入控制通胀与稳定经济的两难局面。