对饱受战事困扰的投资者而言，一则好消息是：纳斯达克综合指数终于回升至伊朗冲突爆发前的水平。

然而这并不意味着交易员们重拾信心。本周的反弹更像是由仓位调整驱动的技术性回升，而非基本面改善的体现。高盛大宗经纪业务数据显示，周三全球股市猛烈上攻期间，对冲基金的大量买入行为实为空头回补所致——即交易员为平仓看跌头寸而被迫回购股票或其他产品。高盛指出，全球市场的空头回补规模是多头买入的2.7倍。

更值得关注的是，美国上市ETF创下自2020年8月以来最大单日空头回补纪录，这也是过去十年中第三大规模的空头平仓潮。尽管高盛对冲基金客户在美国ETF和指数期货的空头头寸已回落至3月初水平，但相较于过去五年仍处于高位。

这种交易行为暗示，对冲基金并非因预期冲突结束而入场，而是由于继续押注停火协议破裂已无利可图。高盛全球对冲基金业务主管托尼·帕斯夸里耶罗在独立报告中印证了这一观点：“对冲基金虽已调整策略，但持续买盘的缺失表明市场对短期走势仍存戒心。”

但这并不意味股市上涨空间已被封堵。帕斯夸里耶罗指出，他推测“更高价位将激发对冲基金与纯多头基金经理的追涨需求（反之亦然）”。潜在买家阵营中，趋势跟踪型对冲基金（CTA）尤为值得关注——这类基金通过计算机算法捕捉资产价格规律。根据高盛分析师约翰·弗勒德周四的报告，模型显示在当前水位，CTA未来一周将斥资340亿美元买入标普500指数期货，完成空头平仓并反手做多。