**卡塔尔非能源私营部门持续复苏，但物价压力加大**

7月份，卡塔尔的非能源私营部门延续了复苏势头，其恶化速度已放缓至五个月来的最低水平。标普全球市场财智经济总监特雷弗·巴尔钦指出，该国的采购经理人指数从6月的47.6升至7月的48.5，创下五个月新高。这主要得益于新订单下滑速度的放缓以及就业增长的加速。巴尔钦表示，新业务领域的显著改善和更快的就业创造是推动指数回升的关键，而产出的小幅下降则部分抵消了这些积极因素。他补充道，企业仍在为预期的增长提前备货并重启项目，尽管投入成本通胀已连续第七个月加速，产出价格也以自2022年12月以来的最快速度上涨。

**黄金价格飙升，市场聚焦中东局势与美联储政策**

受美元走弱和国债收益率下降的提振，黄金价格大幅上涨4%。与此同时，交易员们正密切关注中东局势进展以及美国经济数据，以寻找货币政策前景的线索。在美国午盘交易中，纽约黄金期货价格上涨4%，至每盎司4315.90美元；而美元指数则下跌0.1%，至99.17，这使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。为结束伊朗战争而重启的外交努力，已推动全球石油基准布伦特原油价格跌破每桶80美元，从而缓解了市场对能源驱动型通胀和加息的担忧。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，交易员目前预计9月加息的可能性接近57%。

**耶伦：对石油冲击影响有限感到意外，通胀仍是最大宏观挑战**

前财政部长兼美联储主席珍妮特·耶伦在接受CNBC采访时表示，她“在很多方面感到惊讶，石油冲击和中东战争对经济的影响并未像预期的那样大”。耶伦称，大约在六个月到一年前，她对劳动力市场相当担忧，但现在看来，劳动力市场“运转良好，在我看来并不热到足以成为通胀压力的来源”。她指出，从宏观角度来看，我们面临的主要问题是“通胀过高，且已持续高企很长时间，以及如何在不损害经济的情况下将其降下来”。

**英国零售商Next展现韧性，获信贷研究机构肯定**

信贷研究机构CreditSights表示，尽管面临中东冲突的挑战，英国零售商Next仍展现出韧性，并对其债券给予“市场表现”的推荐评级。CreditSights的玛丽亚·努尔加齐耶娃在报告中指出，“我们认为Next在BBB评级区间内相较同类公司表现良好”。她表示，美伊冲突并未阻止该公司超越预期并上调全年业绩指引。

**美国银行CEO：坚持美联储年内三次加息的预测**

美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉坚持其研究团队的判断，即美联储将在9月、10月和12月三次加息。他在CNBC上表示，“他们确实认为劳动力市场状况非常好，因此必须着手解决通胀问题，确保其持续下降。”他补充道，目前来看，美国银行对三次加息的预测应能使美联储达到联邦公开市场委员会成员认为通胀已得到控制的状态。莫伊尼汉还表示，他观察到高收入和低收入客户的消费模式正趋于一致。“这是个非常好的迹象。”

**比特币“鲸鱼”在盘整期积极吸筹**

比特币近几周来一直处于区间震荡，这为所谓“鲸鱼”的大买家提供了机会。CryptoQuant的分析师指出，这些鲸鱼正被视为在当前价格水平上积累比特币。“比特币鲸鱼持仓量（不包括交易所和矿池）在2026年持续增长，目前已达到约306万 BTC。当价格在6月份跌破6万美元时，鲸鱼们进行了积极的增持。”CoinMarketCap数据显示，加密货币恐惧与贪婪指数仍低于“恐惧”和“中性”的阈值，得分为38（满分100）。比特币目前下跌0.5%，报64012美元。

**美元下行空间有限，非农数据成关键**

道明证券策略师指出，即使周五的美国非农就业报告逊于预期，美元的贬值潜力也有限。“在我们的基准情景下，即使出现这种情况，DXY美元指数仍有望保持在99关口上方，并高于其200日简单移动平均线。”策略师们表示，美元近日已大幅下跌，在美国通胀数据开始放缓之前，投资者不太可能积累看空美元的仓位。如果就业报告好于预期，美元则有更大的上行整理空间，因为强劲的就业报告可能会增加市场对美国加息的预期。DXY指数目前下跌0.1%，报99.757。

**稳定币前景未明，监管与互操性是关键**

荷兰国际集团分析师玛丽娜·勒勒指出，稳定币在过去几年中经历了显著增长，但其长期前景仍不确定。稳定币是一种与另一种资产挂钩的加密货币，其总市值在2025年底已达到近3000亿美元。但勒勒认为，未来增长取决于它们能否扩展到更广泛的支付领域。“成为广泛采用工具的部分路径，取决于是否存在监管框架以及与现有支付系统的互操作性。”然而，她表示，全球各地对稳定币的政治态度存在差异，美国和欧洲之间的分歧尤为显著。这意味着稳定币可能主要作为国内或区域性的工具发展，这可能会限制其增长潜力。

**收益率曲线：央行抗通胀信誉的“晴雨表”**

MFS投资管理公司的伯努瓦·安妮表示，当央行面临不断上升的通胀风险时，收益率曲线是衡量其信誉度的简单市场指标。“当曲线在通胀风险上升的背景下变平时，这通常意味着央行在抗击通胀方面是可信的。”这位市场洞察主管解释道。当市场参与者预期短期利率将上升，并相信通胀将得到控制时，收益率曲线就会变平，这意味着长期收益率不会上升太多。然而，当央行被认为在抗击通胀方面信誉不足时，曲线往往会趋陡，导致长期收益率上升更多。

**明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：政策可能不够紧缩**

明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利在CNBC上表示，强劲的企业盈利、消费者支出和劳动力市场都证明，当前的政策可能并未真正紧缩到足以将通胀降至目标水平。卡什卡利是上周美联储会议上主张加息25个基点的三位持不同意见者之一，他今年是联邦公开市场委员会的投票成员。在讨论美联储年度会议频率时，他表示自己持开放态度，并指出联邦公开市场委员会始终有能力召开紧急会议。“我没有强烈的观点。”他说。

**英镑面临下行风险，秋季预算或成隐忧**

荷兰合作银行策略师简·福莱表示，随着夏季接近尾声，英镑可能面临压力。她指出，市场可能会消化英国央行加息的预期，并对新首相安迪·伯纳姆领导下的秋季预算案感到紧张。“虽然预算案在夏季过后给英镑蒙上阴影，但荷兰合作银行研究部仍认为，市场高估了英国央行加息的风险。”她表示，在近期油价回落后，市场对年底前加息的预期有所降低，但这仍然过于激进。欧元兑英镑目前持平于0.8571，荷兰合作银行倾向于在汇价跌至0.8550时买入。

**美债收益率涨跌互现，小非农数据不及预期**

美国国债收益率涨跌互现，油价小幅走高。中东调停方正在努力寻找解决霍尔木兹海峡问题的临时方案，美国暗示协议可能即将达成。ADP报告显示，7月份私营部门增加了4.4万个就业岗位，而《华尔街日报》调查的预期为7.5万个。该报告先于周五美国劳工部公布的7月就业数据发布。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计非农就业人数为8.3万人。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在CNBC上表示，“现在是时候开始缓慢上调”利率了。卡什卡利在上周联邦公开市场委员会决定维持利率不变时投了反对票，他表示更倾向于将联邦基金利率目标上调0.25个百分点。10年期国债收益率为4.62%，低于周二4.63%的水平。2年期国债收益率为4.21%，高于周二4.19%的水平。