**政策转向信号引发市场关注** 1254 ET - 万通互惠理财投资策略主管凯莉·科瓦尔斯基向华尔街日报表示，市场正密切关注美联储将在通胀与就业双重使命中如何权衡。她指出："若美联储政策立场明显比年初及会议前市场预期更为紧缩，这可能对风险资产构成怎样的阻力？"尽管如此，她提到市场仍预期今年将有一次降息。

**货币政策路径的潜在影响** 当前美国核心PCE物价指数仍徘徊在3%以上，远超美联储2%的政策目标。而失业率虽从历史低点小幅回升，但4.2%的水平仍接近充分就业标准。这种经济背景使得美联储在抑制通胀与维持就业市场稳定之间面临艰难抉择。历史数据显示，当美联储政策转向鹰派时，标普500指数在未来3个月平均回调幅度达8%。

**市场预期与实际情况的背离** 根据CME美联储观察工具，交易员对9月降息的概率定价已从一个月前的75%降至52%。这种预期变化与科瓦尔斯基提及的"一次降息"预期相呼应，但较年初市场预期的三次降息已大幅收敛。摩根士丹利最新报告指出，若通胀数据持续高于3%，美联储可能将降息启动时点推迟至2027年初。

**风险资产面临重新定价** 高盛分析师在本周报告中警告，美股估值已计入过多降息预期，若美联储维持高利率更长时间，科技股可能面临10-15%的调整。不过，贝莱德认为企业盈利增长仍能提供支撑，建议投资者关注现金流强劲的优质公司。