韩国芯片制造商SK海力士（000660.KS）周一正式启动赴美上市计划，计划筹集43万亿韩元（合280.7亿美元），并已获得主要投资者高达70亿美元的认购意向。该公司正借助全球人工智能热潮，进行全球规模最大的新股发行之一。

SK海力士表示，柏基海外（Baillie Gifford Overseas）、蔻图管理（Coatue Management）及态势感知合伙（Situational Awareness Partners）旗下的投资基金，已各自分别表示有意购买总额最高达70亿美元的SK海力士美国存托凭证（ADR）。

柏基海外、蔻图管理和态势感知合伙未立即回应置评请求。

该公司将通过纳斯达克发行的ADR出售1779万股新股；每10份ADR代表一股普通股，周一提交的文件显示，基于SK海力士7月3日在首尔的收盘价，每份ADR参考价格为242,500韩元。

此次交易正值亚洲芯片公司利用全球对人工智能相关股票的强劲需求之际。台湾欣兴电子（3037.TW）也正寻求通过发行全球存托凭证（即在海外上市、代表其当地股票的股份）筹集约14亿美元。

SK海力士股价周一收盘下跌3.4%，报2,343,000韩元，但该股年内仍上涨约260%。韩国综合股价指数（.KS11）周一下跌0.5%。

近期存储芯片股走势震荡，部分原因是投资者再次担忧此轮繁荣能持续多久。

“我们正处于存储器超级周期，三大主要供应商——三星、SK海力士和美光——都乘着人工智能驱动的需求浪潮，”新墨西哥州圣达菲市Thornburg投资管理公司的投资组合经理周迪表示，该公司管理着600亿美元资产，并持有SK海力士的韩国普通股。

她补充说，SK海力士发行ADR是积极的，因为这将扩大公司的投资者基础，并可能缩小其与美国竞争对手美光（MU）的估值差距。

“虽然近期市场波动相当大，但我预计对SK海力士股票的需求仍将相对强劲，”佩特拉资本管理公司管理合伙人阿尔伯特·容表示。

韩国上周公布了一项以半导体和人工智能为核心的全面产业战略，其中包括在韩国西南部实施一项5760亿美元的芯片投资计划，以帮助扩大人工智能热潮带来的回报。

韩国政府表示，SK海力士和三星电子（005930.KS）将成为该投资计划的主力。

韩国总统李在明周一命令官员迅速行动，着手开展上周宣布的重大芯片和人工智能项目。

他警告称，许可审批、土地收购以及电力和供水保障方面的延误，可能会削弱韩国主导先进产业的努力。

存储器通胀

SK海力士一直是全球人工智能热潮的最大受益者之一，其表现优于主要竞争对手三星和美光（MU）。

“这不仅仅是一次流动性事件，”纽约Roundhill Investments首席执行官戴夫·马扎表示，该公司管理着一只追踪DRAM制造商的交易所交易基金，这是美国投资者交易SK海力士股票最热门的方式之一。“SK海力士一直是全球最重要的公司之一，但多数美国机构此前不易持有。”

“此次上市消除的是可及性折价，而非质量折价。”

总部位于康涅狄格州的盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，个人和小型机构将从美国上市中受益，而非大型投资者。

“新的上市将使渴求资本的SK海力士更容易直接接触到一群追逐动量的新投资者，”索斯尼克说。

SK海力士表示，发行美国存托凭证所得资金将用于在韩国建设芯片工厂，并购买芯片制造设备，包括荷兰设备制造商阿斯麦（ASML.AS）生产的极紫外光刻机。

监管文件显示，纽约上市的最终发行价将于周四确定，股票将于周五开始交易。公司管理层本周将在路演中与全球投资者会面。

此次交易预计将成为全球第二大股票发行，仅次于上月太空探索技术公司（SpaceX，SPCX）创纪录的857亿美元首次公开募股（IPO），超过沙特阿美（2222.SE）2019年256亿美元的IPO和阿里巴巴2014年类似规模的发行。

一些投资者持谨慎态度，担心存储器“通胀”将削弱对人工智能基础设施、手机和个人电脑的支出。

“我们预计可及性会改善，但存储器周期的时机同样重要，”渣打银行股票首席投资官桑迪普·甘托里表示，“我们认为存储器周期已过早期阶段，现处于周期中期。”

SK海力士是高带宽存储芯片的关键供应商，这些芯片用于英伟达（NVDA）和Alphabet旗下谷歌（GOOGL）等客户的人工智能系统。

分析师表示，SK海力士预计将被纳入以芯片股为主的费城证券交易所半导体指数，从而为被动投资的涌入铺平道路。

上月，汇丰表示将把SK海力士的估值上调，在其此前2.8倍市净率的基础上给予20%的溢价，即隐含3.4倍的市净率，“这反映出公司更积极的股东友好举措以及全球投资者可及性的改善。”

（1美元 = 1,531.7600韩元）