作者：Faheem Tahir

在全球金属行业中，黄金行业至关重要，因为它不仅为长期投资者提供了盈利机会，还在危机时期提供了保值功能。黄金一直以来都是全球最受追捧的贵金属之一，这得益于它在通货膨胀和地缘政治动荡时期作为避险资产的历史作用，以及其在尖端技术领域日益增长的应用。

今年4月23日，现货黄金价格曾突破3500美元/盎司，刷新历史记录。创纪录的央行购买量、日益加剧的通胀担忧以及不断变化的全球货币政策，共同推动了金价飙升，使黄金成为不确定环境下的关键资产类别。

2024年，黄金收益率达到43.83%，远高于整体市场20.89%的涨幅。在场外交易和央行战略性囤积（尤其是在中国和印度等新兴国家）的支撑下，黄金总需求创下4,974公吨的历史新高。根据世界黄金协会的数据，各国央行黄金购买量连续第三年超过1000吨。这种购买行为增强了黄金的吸引力，这体现了投资者分散投资美元的趋势。尽管由于成本高昂，黄金珠宝需求下降了11%，但在当前通胀环境下，投资者愿意支付的溢价反映在黄金珠宝总支出增长了9%。

强劲的投资需求进一步支撑了市场的势头。实物金条和金币的需求保持稳定，为1,186公吨，而ETF自2020年以来首次没有出现大幅撤资。由于黄金在半导体和人工智能领域的应用，科技领域的使用量也增长了7%。由于有利的期货溢价和预期的进口关税，黄金从迪拜和香港等亚洲市场转移到美国，套利机会推动美国纽约商品交易所(Comex)的库存自2024年底以来增长了80%。

此外，亿万富翁投资者也加大了对金属行业的关注。根据瑞银2024年《亿万富翁抱负报告》，40%的富裕投资者计划在未来一年增持黄金和其他贵金属。沃伦·巴菲特的企业集团选择矿业股而非实物黄金，杰夫·贝佐斯和比尔·盖茨已在非洲稀有金属领域投资了5.37亿美元。这是一项更宏大战略的一部分，该战略旨在投资与科技和可持续能源相关的资产。《福布斯》百强亿万富翁中有八位都是从采矿和金属行业积累财富的，这凸显了该行业持续的盈利能力。

跨国黄金矿业公司AngloGold Ashanti的业务范围覆盖美洲、澳大利亚和非洲。其主要业务是勘探黄金，同时也生产硫酸和银等副产品。其非洲业务以坦桑尼亚的旗舰矿盖塔矿 (Geita) 为支柱。该公司是值得投资的最佳黄金股之一。

AngloGold Ashanti在截至 2024 年 12 月 31 日的财年实现了显著的财务扭亏为盈。调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 增长了四倍多，达到 28 亿美元，自由现金流增长了近十倍，达到 9.42 亿美元。基本利润达到 12 亿美元，扭转了上一年的亏损局面。调整后净债务下降 55%，至 5.67 亿美元，而经营现金流入则增长了一倍多，达到约 20 亿美元。截至本财年末，公司总流动资金为 26 亿美元，现金为 14 亿美元。

管理运营生产了235.2万盎司黄金，较上年增长2%。然而，由于持续的通胀压力，总现金成本上涨4%，至每盎司1157美元。利润率的增长得益于平均实现金价上涨24%，至每盎司2394美元。最低派息额为2.5亿美元，即每股0.50美元，股息支付率提高至自由现金流的50%。

尽管取得了令人瞩目的业绩，但Tropicana和Iduapriem的强降雨以及Kibali合资企业的业绩不佳，给公司带来了运营困难。金价上涨和与税收相关的应收款是导致营运资金流出增加的主要原因。

AngloGold Ashanti预计 2025 年黄金产量将在 290 万至 320 万盎司之间，现金支出预计在每盎司 1,125 美元至 1,225 美元之间。成本控制仍然是首要考虑因素，但由于在苏卡里和内华达州的大量支出，增长资本将会增加。为了以稳定的回报赢得投资者，该公司仍然将股息稳定性置于股票回购之上。