摘要

Veralto Corporation将于2026年02月03日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注收入、利润率与EPS的同比改善节奏及水质与产品质量两大业务线的动能。

市场预测

根据市场一致预期，本季度Veralto Corporation营收预计为14.05亿美元，同比增长4.37%；EBIT预计为3.34亿美元，同比增长3.63%；调整后每股收益预计为0.98美元，同比增长9.67%。公司最新对本季度的毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的管理层预测在公开资料中未披露，故不做展示。公司当前的主营业务亮点包括“水质”与“产品质量与创新”，在工业、水务、实验室与包装等场景有稳健需求支撑。公司发展前景最大的现有业务为“水质”，上季度营收8.56亿美元，占比60.97%，拉动整体增长，并与法规趋严和检测升级趋势相匹配。

上季度回顾

上季度Veralto Corporation营收为14.04亿美元，同比增长6.85%；毛利率为60.11%，同比改善；归属母公司净利润为2.39亿美元，同比增长，净利率为17.02%；调整后每股收益为0.99美元，同比增长11.24%。上季度公司实现营收与利润的同步改善，EBIT 3.36亿美元，均优于市场预期，展现稳定的定价能力与成本控制。分业务来看，“水质”收入8.56亿美元，“产品质量与创新”收入5.48亿美元，“水质”占比约60.97%，为增长的关键驱动，产品组合与服务渗透率提升贡献持续。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

水质检测与过程控制的持续渗透

水质业务在上季度贡献8.56亿美元，占公司总营收约六成，预计本季度仍将是增长主引擎。来自市政水务合规支出与工业过程端对在线监测与实验室检测的刚性需求，提供了较好的需求韧性；随着部分地区执行更严格的水质标准，检测频次与设备/耗材需求保持稳定。公司在分析仪器、试剂与软件的组合销售带来较强的复购黏性，毛利结构也相对优于均值，若本季度营收如预期增长4.37%，水质板块有望在高毛利产品占比提升下，继续为整体毛利率提供支撑。需要留意的是，部分周期性行业的资本开支节奏与海外招标进度，可能在单季内造成订单交付节奏波动，从而影响收入确认的平滑度。

产品质量与创新解决方案的结构优化

产品质量与创新业务上季度实现5.48亿美元收入，占比约39.03%，覆盖包装、标签、编码与检测等环节，受下游快速消费品、制药与电子等行业活动影响较大。近期客户更偏向总拥有成本更优的解决方案，软件与服务化渗透率提升，利于提升经常性收入与可预见性；在订单结构改善的同时，若高附加值软件与检测方案占比上移，对本季度EBIT的贡献将强于收入增速。短期可能的扰动来自某些终端品类的促销季后回补节奏偏慢，但公司通过加速存量客户升级与跨售，缓释需求波动带来的边际压力。

利润率与现金流的弹性观察

上季度公司毛利率为60.11%，净利率为17.02%，在收入端实现中个位数增长的同时，利润率维持稳健，显示良好的定价能力与成本管控。若本季度收入增速按一致预期推进，规模效应将与产品组合优化带来的毛利改善同向作用，支持EBIT预计增长3.63%，调整后EPS预计增长9.67%。现金流方面，水质与服务型收入的占比提升通常有助于改善经营性现金流的稳定性；但若单季中大项目交付集中或区域性延迟，可能导致现金回款与收入确认错位，需要关注财报中关于订单与账期的更新披露。总体而言，利润率的弹性更依赖产品结构与费用投放节奏，本季度费用率若保持平稳，EPS实现高于收入的增幅具有可实现性。

订单动能与区域表现的边际跟踪

从需求结构看，北美和欧洲的法规驱动需求与实验室更新仍是基石，新兴市场的环保治理投入与制造业外迁带来的检测需求增量，可能成为本季度的边际变量。公司若在新兴市场加强本地化交付与渠道覆盖，有望提升中小订单的转化效率，弥补大型项目周期波动。管理层在上季度提及的业务节奏体现为稳健增长与利润率保持，本季度关注订单出货比、在手订单与价格/销量拆分，若订单动能保持在1以上并延续价格贡献，收入与利润的同比改善具备延续性。

分析师观点

卖方机构近期观点整体偏正面，占比较高；多家机构在最新季度前瞻中强调水质业务的防御属性与软件/服务渗透推动的利润率韧性。部分分析师指出，Veralto在分拆后通过精益运营与组合优化，展现出在中个位数收入增长环境下实现利润率扩张的能力，维持对本季度收入和EPS小幅上修或维持的判断。有观点提到，若本季度订单维持稳定、价格贡献延续，EBIT与EPS的同比提升有望落在市场预期区间的上沿；也有谨慎意见提醒需关注欧洲工业需求波动与美元汇率对海外收入的换算影响。总体而言，市场主流观点为“偏正面”，预计本季度Veralto将交出与一致预期大体相符的业绩，并在水质与软件服务的驱动下，保持稳健的利润表现。