Robinhood（股票代码：HOOD）希望让散户投资者更容易参与私募投资，而在周五，公司可能通过推出其首只基金更接近这一目标——一只投资于私人公司的公开交易风险投资基金。

Robinhood Ventures Fund I（罗宾汉创投基金一号）采用封闭式基金结构，预计将在纽交所上市交易，交易代码为 RVI。该基金将为投资者提供接触多家私营公司的机会，包括金融科技公司 Airwallex、航空航天公司 Boom Technology，以及数据与人工智能公司 Databricks。

Robinhood 在上个月的一篇博客文章中表示，公司已同意购买支付公司 Stripe 的股份，但要等基金正式推出后才能完成购买。

Robinhood 在周五的一份新闻稿中表示，RVI 预计初始基金规模为 6.58 亿美元；若承销商行使额外购买普通股的选择权，基金规模最高可达 7.05 亿美元。据 Robinhood 称，高盛将担任此次发行的唯一簿记行。

RVI 的投资目标是追求长期资本增值，通过投资于一个高度集中的投资组合——约 15 至 20 家私营公司。Robinhood 将这些公司称为各自行业“前沿”的企业。

Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 在博客中表示：

“开放私募市场将解决当今资本市场中长期存在的最大不公平之一，我们很高兴通过 Robinhood Ventures Fund I 将这些机会带给所有人。”

客户此前已经可以通过 Robinhood 申购 RVI 的 IPO 份额，预计价格为 每股 25 美元。RVI 没有合格投资者（accredited investor）要求，也没有最低投资额限制。
该基金每年向投资顾问 Robinhood Ventures 支付 2% 的管理费，但没有业绩提成（performance fee）。

基金规定，单一公司投资不得超过基金资产的 20%。基金既可以投资美国公司，也可以投资国际公司。如果投资组合中的某家公司未来上市，基金可以选择出售持仓，也可以在 IPO 后继续持有。

Robinhood 推动更容易进入私募市场的努力，正值越来越多公司选择更长时间保持私有化。公司在博客中指出，美国上市公司数量已从 25 年前约 7000 家下降到如今约 4000 家。

RVI 初步招股说明书写道：

“即便其中一些私营公司已经成为家喻户晓的品牌，大多数散户投资者仍然无法接触到它们。该基金旨在通过一种公开上市、可日内交易的投资工具，为散户投资者提供接触精选私营公司的机会，这些公司被投资顾问认为具有进一步增长潜力。同时，其费用结构也与 Robinhood ‘让金融民主化’的使命保持一致。”

封闭式基金通过 IPO 募资，并发行固定数量的股份。这类基金的股价可能高于或低于其**净资产价值（NAV）**交易，因此基金价格可能会受到市场情绪影响，而不完全反映其底层资产价值。

投资者通常希望在封闭式基金以折价（discount）相对于 NAV 交易时买入，以便在相关资产类别重新受到市场青睐时获得额外收益。当然，一些受欢迎的封闭式基金也可能以溢价（premium）交易。

RVI 没有固定赎回安排。
RVI 总裁 Sarah Pinto 表示：

“它被设计为一个长期投资工具，用于长期持有这些公司。”

Pinto 表示，Robinhood 希望消除阻碍普通散户投资私募资产的几大障碍，例如高投资门槛和合格投资者认证要求。
U.S. Securities and Exchange Commission（美国证券交易委员会）将合格投资者定义为：净资产超过 100 万美元（不含自住房），且个人年收入超过 20 万美元或夫妻合计年收入超过 30 万美元的人。

私募资产流动性差也是许多投资者面临的问题，尤其是资产规模较小的投资者。Pinto 表示，Robinhood 团队正是通过将 RVI 设计为封闭式基金来解决这一问题。

由于封闭式基金的份额将在交易所上市交易，因此基金份额本身具有流动性，即便其底层资产仍然是非流动性的。

不过，私营公司并不需要像上市公司那样披露同等程度的信息，因此散户投资者在评估基金投资价值时可能处于信息劣势。

私营公司通常只在不定期融资轮中披露估值。RVI 已投资或计划投资的几家公司近期就进行了这样的融资。

例如，Stripe上个月表示其估值为 1590 亿美元；同月，Databricks在最新一轮融资中估值 1340 亿美元。

虽然 RVI 对 Robinhood 来说是首次尝试，但它并不是散户投资私募资产的唯一途径。市场上还有半流动性基金（semiliquid funds），顾名思义，这类基金允许投资者部分赎回资金。

此外，还有一些共同基金（mutual funds）也投资私营公司。例如，根据基金官网，截至 1 月 31 日，Baron Capital旗下 Baron Partners Fund（BPTRX） 的最大持仓是 Space Exploration Technologies Corp.。该基金的费用率为 1.99%。