Roundhill Memory ETF收报51.51美元，涨3.50%。

近三日，DRAM期权市场活跃度显著提升，大单交易密集。数据显示，机构资金正积极布局，以重仓买入虚值看跌期权（Put）作为核心对冲手段，同时通过卖出看涨期权（Call）和看跌期权（Put）来收取权利金，构建了攻守兼备的策略组合。

期权指标分析

当前DRAM期权的隐含波动率（IV）高达88.49%，其IV百分位（IV Percentile）达到87.50%。根据常规评估标准（≥70%为高），当前市场对未来价格波动的预期处于极高水平，期权定价也因此变得昂贵。这为期权卖方提供了更高的权利金收入机会，但也意味着市场波动风险加剧。看涨/看跌期权成交量比（Call/Put Ratio）为2.36，结合下文大单分析，表明市场情绪并非单向看多，而是在看涨交易活跃的表象下，隐藏着大量用于对冲的看跌期权交易。

大单交易

近三日期权大单揭示出清晰的机构策略脉络。整体方向以防守为主，买入虚值Put（合计7,000张，约185万美元）的规模远大于买入Call（1,563张，约3.13万美元），显示出强烈的下行对冲意图。与此同时，机构大量卖出虚值Put（3,000张，收入约79.5万美元）和虚值Call（合计4,000张），旨在利用高波动率环境“卖波动”收取权利金。

具体来看，重点交易包括：大额买入2026年6月到期的45美元和42美元Put进行中短期对冲；卖出2026年5月到期的50美元Put，押注股价短期内不会跌破50美元；以及建立2026年6月到期的牛市看涨价差（买入55美元Call/卖出58美元Call），表达对“有限上涨”的温和看多预期。

此外，机构还购入了2026年9月到期的40美元Put，为中长期可能出现的尾部风险做准备。市场情绪整体呈现“防守为主、卖权收租、有限看多”的谨慎格局。

策略参考

在当前高波动率环境下，对于希望收取权利金的卖方而言，可选择卖出距离现价较远、被行权概率较低的虚值期权（如现价51.51美元附近，可考虑卖出行权价45美元以下的Put或58美元以上的Call）；若不愿承担过多的保证金风险或无限亏损可能，构建价差策略（如上述的牛市看涨价差或熊市看跌价差）是更稳健的选择。