摘要

豪威集团将于2026年08月25日（港股盘后）发布最新季度财报，市场关注盈利恢复节奏与主营结构优化进展。

市场预测

市场一致预期显示，本季度豪威集团营收预计为71.57亿元，同比下降4.92%；毛利率暂无一致预期数据；净利润或净利率暂无一致预期数据；调整后每股收益预计为0.60元，同比下降34.16%；本季度息税前利润预计为7.96亿元，同比下降38.28%。公司主营亮点在于“Design and Sales of Semiconductors”业务，为核心收入来源。公司发展前景最大的现有业务仍为半导体设计与销售，上一财年实现收入240.34亿元，同比增长数据未披露。

上季度回顾

上季度公司实现营收64.14亿元，同比下降0.90%；毛利率为29.38%，同比数据未披露；归属于母公司股东的净利润为5.03亿元，环比下降39.78%；净利率为7.84%，同比数据未披露；调整后每股收益为0.40元，同比下降44.44%。公司费用端保持谨慎投入，盈利能力因产品结构与季节性产生波动。主营“Design and Sales of Semiconductors”贡献收入240.34亿元，同比数据未披露；“Agency and Sales of Electronic Components”实现收入89.15亿元，同比数据未披露。

本季度展望

成像与传感芯片需求韧性与产品迭代

报告期内，智能手机与车载视觉等下游需求的结构性复苏仍是观察重点。高像素与多摄化趋势使高端传感器 ASP 与混合封装方案具备价格与功能升级空间，叠加智能驾驶渗透提升带来多摄需求，预计将对毛利率形成一定支撑。若公司继续提升在中高端 CIS 像素与低照度算法方面的解决方案能力，可能推动产品结构从中端向高端迁移，缓释营收小幅下滑对利润的影响。海外客户备货节奏与安卓旗舰机型的周期性更新将影响单季出货波动度，需关注渠道去库存完成度和新品导入节奏对当季 EBIT 的影响。

代理与分销业务的稳定器作用

“Agency and Sales of Electronic Components”业务在行业去库存阶段往往承担稳定现金流的角色。分销业务毛利率相对较低，但周转快，有助于提升应收账款回款效率并平滑经营性现金流。若上游供需逐步回归常态，代理业务可能通过规模效应摊薄期间费用，对净利率的稳定起到辅助作用；同时需警惕价格竞争对单点毛利的压力，库存管理与信用风险控制会成为分销业务对利润贡献的关键变量。

费用与毛利率的敏感区间

在营收预计小幅下滑的背景下，费用率弹性将是利润波动的核心决定因素。若新品导入期的研发与市场投入高于预期，短期或压缩EBIT空间；相对地，若产品结构升级顺利，毛利率企稳回升，则净利表现有望超预期。经营策略上，控制非核心费用、聚焦高毛利品类与车规级产品认证，有望改善单位产品边际贡献并提升季度净利率韧性。单季净利润对毛利率每0.50个百分点的变动较为敏感，叠加汇率因素、原材料价格与代工成本的波动，需要在财报指引中重点跟踪管理层的量价与成本展望。

分析师观点

市场观点以看多为主。主流机构与卖方分析师普遍认为，豪威集团在成像传感器赛道具备较强的产品矩阵与客户基础，随着下游需求修复与产品升级推进，盈利能力具备改善空间。观点要点包括：一是车载与安防等非手机场景需求韧性对冲消费电子波动；二是高像素与前装摄像头渗透率提升带来结构性 ASP 提升；三是费用优化与库存回归常态后，经营杠杆有望体现。综合来看，机构更关注利润率恢复弹性与高端产品放量节奏，对中长期竞争力持正面判断。