【管理层观点】
公司管理层指出，市场需求疲软和客户资本支出犹豫不决导致了业绩下滑。总裁兼首席执行官Brent Yeagy强调，公司结构调整和成本管理的战略在当前经济周期中展现了韧性。

【未来展望】
公司将2025年全年收入预期下调至约16亿美元，每股收益预期下调至-1.2至-1.3美元。管理层对2026年持谨慎乐观态度，预计市场需求将有所回升。

【财务业绩】
Q2 2025的合并收入为4.59亿美元，处于预期的高端。毛利率为9%，调整后的EBITDA为1600万美元，占销售额的3.6%。调整后的净收入为-610万美元，每股亏损0.15美元。

【问答摘要】
问题1：2026年订单率需要哪些条件才能回升？是否有迹象表明市场正在缩小？
回答：主要因素是市场容量的减少。客户普遍认为，只要环境不再恶化，他们将恢复到替换水平的资本支出，并逐步消化过去几年的欠账。

问题2：行业是否因技术进步而变得更高效？
回答：目前没有大规模的技术效率提升。尽管有些车队在建立平台，但整体市场仍然受到物流中断的影响。

问题3：零部件和服务业务的增长前景如何？
回答：零部件和服务业务在2025年上半年表现强劲，预计下半年将比上半年增长20%。2026年也有望继续增长。

问题4：2025年的资本支出计划是否包括Trailers as a Service (TaaS)的投资？
回答：不包括。TaaS的投资在2025年上半年约为2100万美元。

问题5：运输业务的平均销售价格（ASP）下降的原因是什么？
回答：主要是产品组合变化导致的。若排除产品组合因素，ASP与第一季度基本持平。

问题6：第二季度的交付量为何高于预期？
回答：主要是由于6月份的出货量较大，导致净营运资本在第二季度末有所增加。

问题7：2025年全年指导的亏损主要原因是什么？
回答：主要是市场驱动的收入下降。尽管采取了成本控制措施，但市场需求疲软仍是主要原因。

问题8：对2026年的市场前景持何种态度？
回答：管理层认为目前可能处于市场周期的低谷，预计2026年市场需求将有所回升。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体谨慎乐观。尽管当前市场环境充满挑战，但管理层对未来的市场回升持谨慎乐观态度。

【季度对比】
| 关键指标 | Q2 2025 | Q1 2025 | 同比变化 |
|-------------------|---------------|---------------|----------------|
| 合并收入 | 4.59亿美元 | 4.20亿美元 | +9.3% |
| 毛利率 | 9% | 8.5% | +0.5% |
| 调整后EBITDA | 1600万美元 | 1500万美元 | +6.7% |
| 调整后净收入 | -610万美元 | -700万美元 | +12.9% |
| 每股收益 | -0.15美元 | -0.18美元 | +16.7% |

【风险与担忧】
市场需求持续疲软和经济不确定性是主要风险。公司还面临与2019年交通事故相关的法律风险。

【最终收获】
Wabash在2025年第二季度的表现尽管面临市场挑战，但通过结构调整和成本管理展现了韧性。零部件和服务业务的增长为公司提供了稳定的收入来源。尽管全年预期下调，但管理层对2026年持谨慎乐观态度，预计市场需求将有所回升。