William Blair的Alexandra Symeonidi指出，今年若厄尔尼诺现象显著增强，农产品出口国或成为最大赢家之一。她在报告中提到，历史数据表明，强厄尔尼诺事件往往推高大米价格，泰国和巴基斯坦有望从中获益。当前预测显示，东南亚降雨量将低于常态。而印度则可能因 monsoon 减弱而承压——该国农业高度依赖季风降雨来维持生产。这可能导致印度农业产出下滑，加速食品通胀，并对经济增长构成拖累。与此同时，出口能力的受限使其难以通过出口来对冲国内的不利影响，Symeonidi如此分析。

铜价在亚洲交易时段走高。宝城期货分析师在报告中表示，交易者正聚焦于周三稍晚的美联储政策决议，市场交投活跃度或因此略有降温。美联储几乎确定将实施加息，这可能推动美元走强。而美元升值往往会削弱铜等以美元计价的大宗商品的吸引力。伦敦金属交易所三个月期铜合约微涨0.2%，报每公吨14,115.50美元。

中信期货分析师在报告中写道，铁矿石价格在亚洲早盘交易中走低，主要受供应充足和钢材需求疲软的双重打压。发货量与到港量持续高位运行，而拥堵港口的库存也已小幅攀升。与澳大利亚主要矿商签订的长协合同中的自由协商条款亦有所松动。尽管高企的运费可能为价格提供一定支撑，但铁矿石短期内或将维持区间震荡格局。他们表示，下行风险还包括生铁产量加速下滑或更严格的生产管控措施。大商所交投最活跃的1月铁矿石合约下跌0.35%，报每吨705.5元人民币。

MA Moelis Australia认为，Larvotto Resources近期感受到的黄金疲软程度略甚于同行。该公司表示：“这可能与其正处于开发周期的关键节点有关，同时也有一些传闻称，其最大股东正考虑减持。”但在股价跌至五个月低点后，MA认为该股的风险回报比正变得更具吸引力。该机构给予Larvotto“买入”评级，目标价定为1.50澳元。该公司在澳大利亚拥有一座金锑矿。MA补充道：“我们当前的估值尚未计入进一步勘探成功的可能性，也未考虑Hillgrove项目日益增长的钨资源变现机会。”该股持平于1.01澳元。

South32的最新业务更新与战略陈述进一步印证了加拿大皇家银行对其的积极看法，该报告凸显了这家矿商对基本金属敞口的不断提升、规划中的产量增长以及精简化的运营模式。RBC称：“过去，有些人认为South32业务过于繁杂，在不同国家涉足过多商品和资产。”该股此前因矿山寿命相对较短、利润率偏低，加之庞大的修复需求和较高的排放强度而承压。“我们认为，近期敲定的铝业交易，以及由Hermosa、Sierra Gorda和Cannington矿山寿命延长所推动的基本金属收益贡献持续增加，正显著重塑South32，并理应获得更高的估值倍数。”RBC表示。该券商重申其对South32的“跑赢大盘”评级，目标价为每股5.50澳元。该股上涨1.2%，报4.92澳元。

亚洲早盘交易中，金价延续跌势，因市场预期央行将持续收紧货币政策以对抗通胀，这削弱了无息资产的吸引力。YCC Capital指出，全球债券收益率飙升正盖过黄金作为通胀对冲工具的传统叙事。Trade Nation的David Morrison表示，金价的下一道考验将是美联储的决议。技术指标显示，下行势头可能仍在延续，金价或再度测试4,200美元关口。但很大程度上，这将取决于未来几日美元的走向。此次美联储会议是沃什执掌帅印以来的首次会议，市场普遍预期将会有利率变动。“鉴于美联储主席对前瞻性指引的排斥，投资者此次有可能误判形势——尽管这种可能性不大。”Morrison如此表示。金价下跌0.2%，报每盎司4,284.89美元。

瘦肉猪期货连续第三个交易日下跌，因切割肉价格走低，除火腿外各部位价格全线回落。ADM Investor Services的Chris Lehner在报告中称：“猪肉价格目前相对便宜，尤其是与牛肉相比，但较鸡肉并无优势。”自从猪肉协会将其推广为“另一种白肉”后，许多消费者便将其视为白肉，而且他们不再烹饪腰肉和火腿这类大块肉。“消费者更青睐快速烹饪的肉类。”他补充道。交投最活跃的生猪期货下跌2.2%，报每磅69.65美分。活牛期货小幅下滑0.8%，报每磅2.2335美元。

天然气期货连续两个交易日收高，因夏季高温天气延续至9月，但涨幅有限，因季节更替及气温有所回落。尽管如此，BOK Financial的Dennis Kissler在报告中表示，9月气温仍高于平均水平，这意味着本月末之前的制冷需求将高于往常。同时，由于本周的库存报告预计将再次显示注入量低于平均水平，买家入场依然积极。纽商所天然气期货结算价上涨0.8%，报每百万英热单位2.919美元。

原油期货升至四个月高位，因中东地区替代出口路线的威胁加剧了供应忧虑，例如沙特通往红海的管道发生中断。Tradu的Nikos Tzabouras在报告中表示：“上行倾向依然明显。失去这一霍尔木兹海峡之外的关键替代通道，可能延长市场供应短缺的时间并推迟正常化进程，而持续减少的库存使得市场吸收进一步冲击的能力有限。”WTI原油结算价大涨4.4%，报每桶105.83美元；布伦特原油上涨2.9%，报每桶108.75美元。

荷兰合作银行分析师在报告中表示，美国冬小麦播种进度为8%，低于五年均值12%，这引发了对冬小麦产量可能连续第二年处于低位的担忧。但从利空因素来看，全球库存受物流瓶颈影响而持续攀升，且乌克兰和俄罗斯的库存增加“可能导致大量结转库存进入下一销售年度”。芝加哥期货交易所12月小麦合约上涨0.8%。

在美联储周三利率决议前，贵金属期货在谨慎交投中收低。Naga市场分析师Frank Walbaum在报告中表示：“中东紧张局势和供应中断导致的油价高企，持续加剧通胀担忧，并强化了本周美联储加息的押注，这使得黄金这一贵金属仍面临下行风险。若美联储表态鹰派，可能进一步打压金价；而任何偏温和的信号则可能缓解加息预期，帮助金价回升。”近月黄金合约微跌0.4%，报每盎司4,291.60美元；白银结算价下跌0.4%，报每盎司63.236美元。

美国农业部在一份报告中表示，2025年美国乙醇出口量创下22亿加仑的纪录，价值达47亿美元；今年上半年，这种生物燃料的出口量按体积计算同比增长12%，按价值计算则增长21%。报告指出，全球需求持续增长，同时来自巴西的竞争有所减弱。美国农业部补充称，一系列不确定性因素——无论是利好还是利空美国出口——都可能在今年剩余时间内产生影响。巴西若其产量增速超过国内消费增长，有可能夺回部分出口市场份额。而在美国国内，生产商可受益于此前无法利用的税收减免政策，但诸如在全美范围内实施E15掺混强制令等促进消费的政策变化，可能会限制可出口供应量并推高价格。随着各国应对中东冲突引发的能源价格上涨，需求可能进一步攀升。“乙醇价格并未像石油和汽油那样飙升，这使乙醇具有价格优势，并鼓励提高掺混比例，以作为降低加油站油价的一种手段。”