核心要点

• 在 SpaceX 上市后的短短几天内，多家基金公司便推出了 11 只与该股票挂钩的杠杆交易所交易基金（ETF）。

• 这些杠杆 ETF 为投资者提供了做多或做空 Elon Musk 旗下公司的高风险押注机会。

• SpaceX 在股市上市后的首个完整交易周内，相关杠杆 ETF 的成交额超过 100 亿美元，远超市场预期。

SpaceX 的首次公开募股（IPO）不仅创造了市场历史上规模最大的上市首秀，还引发了一场杠杆 ETF 领域前所未有的“圈地大战”。

在 SpaceX 上市后的几天内，多家基金公司迅速推出了 11 只与该股票相关的杠杆 ETF，而随之而来的交易热潮远远超出市场预期。在 SpaceX 上市后的首个交易周（由于假期原因，该周仅包含截至周四的四个交易日）内，与其相关的杠杆 ETF 成交额超过了 100 亿美元。这只是此次 IPO 引发的众多令人瞩目的市场数据之一。

单一股票杠杆 ETF 的设计目标通常是实现标的股票每日收益的倍数回报，通常为 2 倍，无论是做多还是做空。由于这些基金每日都会重新调整杠杆，其长期表现可能会与标的股票出现明显偏离。

Leverage Shares 率先抢占市场。其做多 SpaceX 的 ETF 在周二至周四连续三天成交额均超过 10 亿美元，而其做空 SpaceX 的 ETF 同样录得可观的交易量。

Strategas Securities 首席 ETF 策略师 Todd Sohn 表示，这种模式并不陌生，只是规模异常庞大。当像 NVIDIA 或 Tesla 这样的重量级股票拥有专属杠杆 ETF 时，市场需求总会迅速涌现。而 SpaceX 不仅带来了史上最大规模的 IPO，还附带了马斯克这一极具号召力的名字。

本周交易最活跃的一天出现在周二，当天 SpaceX 相关杠杆 ETF 的总成交额达到 42 亿美元。

SpaceX 杠杆 ETF 首周成交额统计

资料来源：Strategas Securities、Bloomberg

SpaceX 的 IPO 吸引了大量散户投资者的关注，但许多人无法直接获得新股配售机会。主要 ETF 发行商均提醒投资者，这些产品主要面向经验丰富的自主交易者、对冲基金以及自营交易团队，并不适合长期持有的普通散户投资者。

Leverage Shares 首席营收官 Paul Marino 表示，当一只股票持续单边上涨时，杠杆 ETF 会通过复利效应取得非常出色的表现；但一旦股价波动加剧，这种优势很快就会逆转，而这才是真正考验投资者的时候。

SpaceX 本周前两个交易日连续上涨，这也是周二交易量达到峰值的重要原因之一；但随后半周股价转跌。

在连续两天下跌后，许多 IPO 后买入 SpaceX 股票的投资者已经接近亏损状态（即“浮亏”）。

虽然杠杆 ETF 并非投资者长期配置股票或债券资产的核心工具，因此不像传统指数基金那样特别强调最低费用，但在竞争激烈的市场中，费率仍可能成为重要的差异化因素。

Leverage Shares 的管理费率为 0.75%，低于多数竞争对手，这可能是其早期交易量领先的重要原因之一。

Marino 表示：

“如果你买到的是类似产品，无论是日内交易还是长期投资，费用都很重要。”

不过，GraniteShares 首席执行官 Will Rhind 并不同意这一观点。他旗下 SpaceX ETF 的费率为 1.50%。Rhind 认为，对于只持有几天仓位的交易者而言，费率差异几乎没有影响。

Rhind 在接受 采访时表示：

“如果你只持有几天，从投资者角度看几乎等于免费。”

Defiance 则将重点放在抢占时间优势上。

其产品是唯一一只在 SpaceX IPO 当天就开始交易的杠杆 ETF。

Defiance ETFs 联合创始人兼首席投资官 Sylvia Jablonski 表示：

“Defiance 一直希望成为新单一股票 ETF 市场的领导者。”

她指出，SpaceX ETF 是公司现有杠杆单股 ETF 产品线的自然延伸，该产品线此前已覆盖 Strategy 和 Rocket Lab 等热门股票。

然而，一个尚未得到解答的问题是：

当史无前例的 IPO 热潮逐渐消退之后，投资者是否还会继续持有这些交易工具？

Leverage Shares 押注于其所谓的“稳定用户基础”，认为无论 SpaceX 日常波动如何，都会持续吸引交易者参与。

与此同时，人工智能领域明星公司 Anthropic 和 OpenAI 预计将在今年晚些时候上市，这可能进一步加剧单一股票 ETF 市场的竞争。

多位 ETF 行业高管表示，一旦这些公司上市，他们也有兴趣推出相关杠杆 ETF，为交易者提供更高风险、更高波动性的交易工具。