在当前美国经济数据持续“断更”以及贸易紧张情绪再度升温之际，投资者本周已经有足够多的烦心事。而这时，一家美国地区性银行暴雷又在雪上加了霜：该银行的一次大额信贷损失，可能与欺诈行为有关。
总部位于美国盐湖城的 齐昂银行 （Zions Bancorp，代码：ZION）在周三晚间的监管文件中披露，该行将在本月稍晚公布的第三季度财报中计提 6000 万美元的贷款损失准备金。其中约有 5000 万美元可能永远无法收回。银行补充说，已对两名借款人提起法律诉讼，但在文件中并未透露他们的姓名。Zions 强调，这是一宗“孤立事件”。
然而，投资者可能很难完全相信这一点。因为就在周四早上，市场又收到另一家银行的警告——这次来自总部位于美国菲尼克斯的 阿莱恩斯西部银行（ Western Alliance Bancorp，代码：WAL）。该行披露，已对一名借款人提起欺诈诉讼，原因是对方未能为循环信贷额度提供足够的抵押品。虽然银行表示，现有抵押物应足以覆盖债务义务，并预计该纠纷不会影响其经营业绩，但市场依然受到惊吓。
从金额上看，这些披露似乎微不足道。但 SPI Asset Management 管理合伙人 Stephen Innes 指出，投资者现在更担心的是，这些所谓“孤立”的信贷事件似乎开始呈现出一种模式。
这两起披露重创了美国地区性银行股票。道琼斯市场数据显示，投资于这些银行股票的 区域银行指数ETF-SPDR KBW （代码：KRE）下跌 6.2%，创下自 4 月 10 日以来最大单日跌幅。甚至连大型金融机构也未能幸免，标普 500 金融服务板块周四下跌 2.8%，同样创下自 4 月以来最大跌幅。所有大型金融股周四收盘全线下跌。
这也拖累了标普 500 指数（SPX）整体下跌 0.6%。
抛售潮推动 标普500波动率指数 （VIX）在收盘时升至 25 以上，为 4 月 24 日以来最高收盘水平。
在最近几周，银行的贷款损失正受到投资者越来越多的审视。此前，两起备受关注的破产事件令贷款方遭受重大损失——汽车零部件供应商 First Brands 和次级汽车贷款机构 Tricolor 均于 9 月破产。市场仍在质疑，为何银行未能更早察觉潜在的损失风险。
在周二的分析师电话会议上，摩根大通（JP Morgan Chase & Co.，代码：JPM）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）引用了著名的“蟑螂理论”（cockroach theory）来形容当前局势。
戴蒙在该行公布第三季度财报后表示：“当你看到一只蟑螂时，可能还有更多。”尽管报告业绩依然亮眼，但美国资产规模最大的银行同时披露，因向 Tricolor 发放贷款而造成 1.7 亿美元损失。总部位于美国俄亥俄州的 五三银行 （Fifth Third Bancorp，代码：FITB）也披露了与 Tricolor 相关的损失。
Simplify Asset Management 投资组合经理兼首席策略师 Michael Green 表示：“这一切都表明，人们开始越来越担心并意识到，银行的信贷审查质量似乎没有想象中那么稳健。”
他补充说：“我们现在看到的是一个接一个的信贷事件接连出现。”
对许多投资者而言，2023 年硅谷银行（Silicon Valley Bank, SVB）倒闭的记忆依然历历在目。这或许解释了为何周四市场在消息传出后会出现如此恐慌性的抛售，Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 说道。
但 Green 指出，目前地区性银行的信贷问题与 SVB 的情况存在几个关键差异。
SVB 的倒闭源于一场“银行挤兑”——当时，大量未受保险保障的存款户在银行披露其资本过多集中于长期美债后，纷纷提取资金。由于美联储在 2022 年激进加息，这些长期债券的价值暴跌。
而当前的问题，更多与银行的放贷标准有关——是否足够严格，是否存在放松审查的现象。
尽管确实存在令人担忧的理由，但投资者无需恐慌。Gibbens Capital Management 首席投资官 Mark Gibbens 表示，当前银行的资本充足率普遍远高于 2008 年金融危机之前的水平。
“我认为银行业或私人信贷领域的其他机构可能还会出现问题，但我不认为这是一场足以威胁整个金融体系的系统性风险。”Gibbens 说。
此外， 杰富瑞 （Jefferies Group，代码：JEF）周四举行了年度投资者大会。虽然该活动对媒体关闭，但据 Innes 透露，市场对该行涉及 First Brands 倒闭的风险敞口重新展开了审视。
更广泛的信贷市场也开始显露出压力迹象。公开交易债券与相应美国国债收益率之间的利差近期收窄至数十年来的最低水平。根据美联储数据，BB 级债券利差最近开始扩大。Green 表示，违约与拖欠率的上升可能给证券化市场带来麻烦——该市场将消费类债务打包成金融产品出售给投资者。
而在私人信贷贷款领域，行业先驱 Blue Owl Capital Inc. （代码：OWL）等公司的股价已连续数月承压。