铁货(01029)于报告期内在俄罗斯远东地区继续开展铁矿石开采、加工与销售业务，核心项目为K&S矿场，并通过Sutara等矿段扩大供给能力。以下为2025年度的主要经营与财务表现摘要：

一、收入与盈利状况 2025年公司收入为2.58亿美元，同比上升16.7%，主要得益于铁精矿与球团销量上升。经调整EBITDA约0.17亿美元，同比大幅增长84.9%，反映在产能利用率与单位成本方面的管理成效。年内经营活动现金净流入2,990万美元，同比增加378.0%。不过，受营运开支上涨与减值影响，年内亏损扩大至1.32亿美元，每股亏损10.29美仙。

二、产销与成本结构 报告期内，公司铁精矿产量约2,925,373吨，同比上升23.0%；销售量则约为2,928,251吨，同比增长25.0%，均主要来自K&S与Sutara项目的协同开发。公司持续实施降本举措，使每吨现金成本净额降至77.6美元，较上年下降9.8%，为盈利能力改善提供一定支撑。

三、资产负债与资本安排 截至2025年12月31日，集团资产总值约2.76亿美元，较上年末显著收缩，主要缘于减值拨备及折旧导致非流动资产下降。负债总额约0.91亿美元，流动负债占比有所提高，短期内偿债压力相应增加。管理层强调将继续关注内部资金调度及外部融资渠道，以确保项目推进与日常营运的资金需求。

四、行业环境与竞争位置 2025年国际铁矿石需求仍具波动性。公司依托地理位置优势与跨境运输网络，将产品供应至俄罗斯远东及中国北部市场，并可通过铁路及港口发往其他地区。行业竞争的核心在于高品位矿石保障与稳定成本控制，企业在产能释放同时亦重视降本增效，以在区域竞争中保持一定灵活性。

五、公司战略与年度重点 报告指出，K&S矿场的Sutara二期扩建持续推进，以进一步扩大优质铁矿石产出。管理层同时对生产工艺及物流体系进行升级，不断提升产量及效率。公司还通过Kimkan、Garinskoye等项目储备更多铁矿石资源，并在后续视经营环境变化布局投产节奏。

六、主要风险与公司治理情况 报告列示若干风险因素，包括铁矿石价格波动、外汇走势及政治环境等。公司通过供应链分散及内部精细化管理应对原材料和运输成本上行压力。公司治理方面，董事会下设审核、薪酬、提名和健康安全环境委员会，定期审阅财务及合规事项，并强化内部控制与审计监督机制，以期在合规框架内实现稳健经营。

总体而言，铁货(01029)在2025年度依托产能提升实现收入与销量增长，但受减值及开支影响而仍处于亏损。公司后续工作将围绕产能扩张、成本优化与财务稳健展开，管理层亦将在俄远东和跨境市场的需求背景下持续完善铁矿石供应与销售体系。