埃隆·马斯克的愿景是通过特斯拉的机器人出租车和公司的人形机器人Optimus来引领一个由电动汽车驱动的乌托邦，但这一目标可能需要大量资金。特斯拉去年下半年在资本支出（capex）方面投入了63亿美元，但与这些资金相关的资产总值仅增长了49亿美元。一般而言，资产增长与资本支出的比例应该是对等的，但特斯拉可能存在其他因素。

特斯拉 正在大力投资人工智能，但投资者可能会质疑这些资金究竟去了哪里。如果没有解释清楚，财务时报首次报道的特斯拉资本支出和这些支出所对应的资产估值之间的14亿美元差异，可能会引发人们对特斯拉内部控制的担忧。

然而，几位会计专家表示，这一差异可能有合理的解释，虽然它在特斯拉的财务报表中没有体现。印第安纳大学的会计学教授、前安永审计合伙人蒂姆·莫里森表示，对于没有大规模资产出售或减值的国内公司来说，相关数字应该是对得上的。但特斯拉毕竟在全球销售汽车，并且在三个大洲有工厂。普华永道自2005年起一直为特斯拉审计财务报表。

“如果他们的数字不准确，那确实会是一个关于控制的警讯，”莫里森说道。他曾主要与跨国制造公司合作，并在安永负责领导内部检查以评估审计质量。

CFRA研究公司的副总裁兼资深股权分析师加雷特·纳尔逊指出，这不是特斯拉第一次遭遇会计做法的质疑。

“我们需要看看普华永道或公司是否会提供澄清，”他在给《财富》杂志的电子邮件中写道。

特斯拉和普华永道未回应《财富》杂志的置评请求。

自从去年12月股价在选举后接近490美元的高点以来，特斯拉的股价已经损失了约一半的市值。由于销量暴跌以及人们担心马斯克与唐纳德·特朗普政府的关系可能损害品牌并分散他作为特斯拉首席执行官的注意力，特斯拉的市值已缩水近7500亿美元。

不过，在马斯克召开紧急全员大会后，特斯拉的股价在上周五有所回升。截止发稿，周一盘前升近4%。

看涨的投资者认为，特斯拉将远远不止是一家电动汽车和电池存储公司，他们引用了马斯克通过人工智能实现由特斯拉机器人出租车和人形机器人Optimus推动的乌托邦愿景。

执行这一计划显然需要巨额投资。在公司最近的2024年财报电话会议上，首席财务官Vaibhav Taneja表示，特斯拉2024年的资本支出预计为113亿美元，比2023年增长了24亿美元，并且预计今年将保持平稳。他还提到，公司与人工智能相关的累计支出已经超过50亿美元。

“资本支出效率是我们非常关注的重点，”Taneja说道。“虽然我们投资了与人工智能相关的项目，但我们是有针对性地进行投资，利用这些支出获取直接收益。”

1.4亿美元差异的解释

这些支出在年度现金流量表中表现为购买物业、工厂和设备（PP&E）。去年下半年，资本支出为63亿美元，这与特斯拉在投资者报告中披露的数字相符。

然而，公司PP&E的总价值，即未计提折旧之前的资产总值，仅增长了49亿美元。对于一家国内公司来说，资本支出和资产增长之间的差距不应如此。

莫里森确认，没有证据表明特斯拉出售了任何PP&E资产，公司也没有确认对“长期资产”进行减值，这些资产预计会使用超过一年。

不过，外汇变动可能会影响这些数字。如果欧元相对于美元贬值，就像在报告期内发生的那样，莫里森解释说，特斯拉位于德国的工厂的资产会因此贬值。

“你不会在财务报表的其他地方看到这些变化，”他说。

尽管《金融时报》表示外汇变动“似乎不太可能解释差距”，因为特斯拉五分之四的长期资产位于美国，莫里森认为外汇波动仍然可能解释其中相当一部分。

“外汇波动可以带来很多奇怪的影响，”他说，“而且很难完全追踪这些变化。”

最后，莫里森还指出，特斯拉可能已经处置了一些已经完全折旧的资产，在这种情况下，这些资产可能不再出现在账面上。

“如果完全折旧的资产被处置，那么资产的价值和累计折旧将从资产负债表中注销，”根据企业财务学院的解释。

简而言之，投资者不必立即对特斯拉的资本支出产生警报。如《金融时报》所述，虽然特斯拉去年筹集了39亿美元的新债务，而公司拥有365亿美元的现金储备且没有支付股息，这种行为看起来有些奇怪，但莫里森表示，对于一家寄希望于未来增长的公司来说，这种做法是合理的。

尽管股价最近下跌，特斯拉的股票仍然以大约90倍的预期市盈率交易，依据标普资本IQ的估算。可以这么说，看涨的投资者必须相信马斯克的投资会带来巨大的回报。