中国山水水泥集团有限公司（以下简称“公司”）发布了截至2025年12月31日止年度的业绩及经营情况。年内公司整体收入为115.61亿元人民币（2024年同期为145.10亿元），同比下降约20.3%；全年净亏损为10.91亿元人民币，而上年同期净亏损为1.89亿元，亏损幅度明显扩大。归属于本公司权益持有人的亏损约为9.83亿元，较上年同期的1.41亿元亏损大幅增加。基本每股亏损约0.23元人民币（2024年同期为0.03元）。

■ 经营及分部表现 水泥业务仍为核心来源，在销售体量下滑的同时，产品售价亦出现一定程度下降。年内共销售水泥3,814.7万吨，熟料482.1万吨，商品混凝土169.5万立方米，均较上年同期有所减少。受市场需求减弱及价格走低影响，2025年公司毛利下滑至16.24亿元，毛利率由2024年的14.4%微降至14.0%。管理层指出，原材料、动力、折旧等占比上升，而煤炭成本比重有所下降。

■ 成本与资金运用 全年主营业务成本占收入比达到86.0%，较上年增加0.4个百分点。公司净经营现金流为9.92亿元，较上年同期约5.38亿元增长明显。投资活动净流出约4.24亿元，主要用于生产线技改和资源储备投入；融资活动净流出约3.80亿元，主要由于当期银行借款净偿还额增加。

■ 财务状况与风险 公司年末总资产为287.42亿元，较上年下降约14.81亿元；其中非流动资产210.78亿元，流动资产76.63亿元。同期总负债117.58亿元，流动负债较上年有所增长，主要系一年内到期银行贷款由37.98亿元增至45.06亿元。年末权益总额为169.84亿元，其中归属于公司股东的权益为171.83亿元，少数股东权益转为-1.99亿元。

受市场疲软、产能过剩及销售价格疲软等影响，公司报告年内出现较大幅度亏损。审计报告对公司持续经营能力披露了重大不确定性风险，包括公司尚待解决的清盘呈请事项。审计机构对财务报告出具无保留意见，但提醒公司需关注上述情况对未来运营的影响。

■ 公司治理与主要股东 截至报告期末，公司董事会由3位执行董事和3位独立非执行董事组成，董事会下设审计、薪酬、提名及环境、社会及管治委员会，分别负责财务与风险监控、薪酬政策、董事会构成及选任、以及可持续发展事务的监督与管理。董事长兼执行董事为滕永军，其亦担任ESG委员会主席，其他执行董事包括吴玲玲（兼董事会授权代表及美国注册会计师）、郑莹莹。独立非执行董事包括常明成（审计委员会主席）、李建伟（薪酬委员会主席）及许有源（提名委员会主席）。

公司主要股东持股比例方面，天瑞集团及其关联方合计持股21.85%，中国山水投资持股19.47%，亚泥（Asia Cement）合计持股17.46%，中国建材集团（含中建材及其附属）合计持股12.94%，余源投资持股3.28%，剩余25%为公众股东。

■ 激励安排与股份概况 公司于2008年批准的购股权计划在2025年内出现大部分期权到期失效，导致相关期权储备减少。报告期末，公司已发行股本为4,353,966,228股，注册股本维持在2.96亿元（折合人民币）、股份溢价82.35亿元，合计权益仍高于实收股本金额。

■ 展望与策略 公司管理层表示，将整合内外部资源，通过优化产品结构、强化市场渠道、严格成本控制及推进数字化和低碳转型等多方面提升竞争力，同时进一步完善公司治理和风险管控机制，在复杂行业环境中力图保持稳健运营。鉴于当前宏观环境与公司自身经营压力，董事会将注重财务稳健与公平合规，持续夯实公司内控体系，努力减轻清盘呈请及流动性风险所带来的影响。

（以上内容仅基于公司2025年年度报告信息整理，旨在客观呈现其经营及治理状况，不构成任何投资建议。）