Lands End Inc（LE -1.93%）于2025年9月4日发布了2025年第二季度业绩报告，营收为2.94亿美元，同比下降7%，调整后EBITDA为1400万美元，同比下降18%。尽管营收有所下滑，但商品总额(GMV)同比持平，管理层强调了在渠道多元化、毛利改善和持续战略审查方面取得的进展。以下分析详细介绍了该公司不断演进的业务模式、供应链韧性以及B2B业务的发展势头。

**市场扩张推动Lands End Inc客户增长**

许可业务收入同比增长19%，第三方市场销售同比增长14%，其中Amazon和Macy's的合作伙伴关系贡献了大部分新客户增长。这些轻资产渠道已成为该公司分销商业战略的核心，减少了对核心电商业务的依赖，并能够以最小的资本投入实现客户获取。

"在第二季度，B2C业务主要由我们的许可业务和第三方市场主导，我们继续看到覆盖范围的大幅扩展，形成了一个更加均衡的模式，重要的是，这为我们提供了超过一半的新客户增长，而几乎没有资本投入。"——首席执行官Andrew McLean

这种向多元化、轻资本分销渠道的转变，让Lands End Inc能够高效扩张，降低单一渠道依赖的风险，为长期增长和品牌覆盖提供支持。

**供应链灵活性支持Lands End Inc毛利增长**

第二季度毛利率同比提升90个基点至49%，尽管公司面临初期关税阻力。管理层将这种毛利韧性归功于灵活的供应商重新谈判、外部分担关税负担以及对客户的有限价格传导。

"我们在采购网络方面做出了许多改变。这些改变对我们来说非常成功，让我们能够灵活应对关税的变化，在不同市场之间进出。我们还与供应商合作，缩减了供应商数量。这让我们能够与他们分担一些负担。我们认为他们承担了我们面临的关税上涨的一半。剩余部分，我们在内部改变以解决低毛利表现和向客户传导价格之间基本平均分配，后者可以说是相对较小的涨价。我们将努力把这个数字控制到最小。但我不想粉饰太平，说我们可以吸收全部影响。"——首席执行官Andrew McLean

通过利用供应链灵活性和供应商合作伙伴关系，Lands End Inc能够保护盈利能力并维持定价权，即使在波动的关税环境中也是如此。

**B2B业务强化Lands End Inc收入稳定性**

该公司的主要B2B渠道——制服业务（商业制服）和校服业务分别实现了5%和高个位数的同比收入增长。最近与企业客户签订的合同以及在OCATEC（化学安全认证）校服产品方面的扩张，改善了合同期限和客户留存率，使业务从周期性零售趋势中脱颖而出。

"在商业制服方面，我们专注于与企业客户建立规模和合同期限，取得了显著成果。今年，我们赢得并延长了与几家大客户的合同。标志着我们在第二季度记录的合同期限最高增长。自2014年公司拆分以来，这一业务表现优异。随着我们加强这一策略，我们预计在未来一年将在关键行业领域增加其他知名企业。我们的校服业务又度过了一个强劲的季度。在新客户获得的推动下，收入实现了高个位数增长。"——首席执行官Andrew McLean

B2B业务的合同增长势头和产品差异化为Lands End Inc提供了更加可预测和防御性的收入基础，支撑其抵御零售市场波动的能力。

**展望未来**

管理层指导2025财年第三季度净收入为3.2亿至3.5亿美元，GMV增长为中高个位数，调整后净利润为300万至700万美元，调整后EBITDA为2400万至2800万美元。全年指导预计收入为13.3亿至14亿美元，GMV增长为低至中个位数，调整后净利润为1900万至2700万美元，调整后摊薄每股收益为0.62至0.88美元，调整后EBITDA为9800万至1.07亿美元，包括2500万美元资本支出。董事会对战略替代方案的审查仍在进行中，电话会议期间未提供新的披露信息。