摘要

巴克莱银行将在2026年02月10日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与盈利质量的变化及投行业务的持续修复动能。

市场预测

市场一致预期本季度巴克莱银行调整后每股收益为0.43美元，同比预计增长126.32%；公司上一季度财报对本季度的营收、毛利率、净利润或净利率未披露可对比的预测数据。主营业务亮点集中在巴克莱投资银行板块，上季度实现收入33.07亿美元，占比46.01%，在资本市场恢复与交易活动改善背景下韧性增强。发展前景最大的现有业务为巴克莱投资银行，期内收入33.07亿美元，同比趋势受上一财季交易与承销回暖影响，延续对集团营收的核心拉动。

上季度回顾

上季度巴克莱银行实现营收合计（分业务口径）约71.26亿美元，毛利率未披露，归属母公司净利润为17.12亿美元，同比数据未披露，净利率为26.20%，调整后每股收益为0.65美元，同比增长16.85%。上季度环比看，归母净利润环比下降10.41%，主要受费用及部分资本市场条线季节性影响。公司主营业务中，巴克莱投资银行实现收入33.07亿美元，占比46.01%；英国巴克莱银行实现收入21.19亿美元，占比29.48%；美国消费银行实现收入8.23亿美元，占比11.45%，延续稳健贡献。

本季度展望

投行业务的订单管线与资本市场活动

投行业务在上季以33.07亿美元的收入居集团首位，并在承销与并购顾问活动回升的推动下表现突出。本季度展望中，若一级市场发行延续去年四季度的修复节奏，承销费收入有望保持韧性；同时，并购交易的推进通常滞后反映至费用端，预计将对收入形成逐步贡献。鉴于投行业务对集团的收入与利润权重较高，其对盈利波动也更为敏感，潜在的市场波动、风险偏好变化与监管环境调整都可能影响项目落地节奏与费用质量。考虑到上一季度净利率表现为26.20%，若投行业务高质量订单推进并带动费用率改善，将对净利率与每股收益形成正面支撑。

英国零售与公司金融的息差与资产质量

英国巴克莱银行上季收入21.19亿美元，占比29.48%，是集团现金流与稳定性的关键支柱。息差在利率环境变化下对净利息收入的影响显著，若英国利率政策逐步进入观望阶段，零售与公司客户的融资需求结构性分化将影响息差与净利息收入节奏。资产质量方面，逾期与拨备的边际变化会直接影响利润表的可持续性，在上季度归母净利润17.12亿美元的基础上，若本季度风险成本保持可控，将有利于维持稳定净利率区间。不过零售端的信用卡与房贷业务对宏观就业与收入预期较为敏感，需要关注季节性与消费信用周期的影响。

美国消费金融的规模扩张与费用效率

巴克莱美国消费银行上季收入8.23亿美元，占比11.45%，在信用卡合作与联名卡生态中具备较强的客户获取能力。若本季度继续通过高价值合作与精细化风险控制扩大发卡规模，费用效率优化有望抵消营销投入的短期压力。在净利率26.20%的集团背景下，美国消费金融业务的风险调整后收益对集团利润有增厚作用，但需要把握好增长与资产质量之间的平衡，防止损失率的周期性上行侵蚀盈利。结合上一季度归母净利润环比下降10.41%的情况，费用节律与信用成本的稳定将成为市场检验这一板块质量的关键点。

分析师观点

从近期六个月的媒体与路透/金融终端摘要看，多数机构对巴克莱银行的盈利韧性与投行业务修复持偏正面态度，看多观点占比更高。一则舆情显示，2025年第三季度巴克莱实现营收96.66亿美元、每股收益0.42美元，虽低于当期普遍预期0.54美元，但收入端显现修复，部分机构认为投行业务订单管线稳中向好。本次季度前瞻中，机构研判更关注调整后每股收益的改善弹性与净利率维持区间，观点原话指出“在资本市场活动回暖与零售银行资产质量稳定的共同作用下，巴克莱的盈利质量或呈现稳中改善的态势”。基于此，当前更大比例的观点倾向于看多，核心依据包括：投行业务收入占比高、承销与交易条线对盈利的敏感度提升；英国与美国两地零售与消费金融的现金流稳健；以及本季度调整后每股收益市场预期为0.43美元、同比改善明显，对股价的短期与中期驱动形成支撑。