摘要

美国银行将于2026年07月14日美股盘前发布最新季度财报，市场聚焦营收与每股收益的同比改善及费用端节奏。

市场预测

市场一致预期显示，本季度美国银行营收预计为304.99亿美元，同比增长14.13%；调整后每股收益预计为1.12美元，同比增长30.99%；同时，EBIT预计为122.05亿美元，同比增长27.08%。若无进一步披露，毛利率与净利润或净利率的季度预测暂未提供。公司业务结构以零售银行为主体，上季度个人银行收入110.49亿美元，占比36.30%，在消费金融与存款基础稳定的背景下贡献度居前。发展前景最大的现有业务方向中，全球财富与投资管理上季度收入67.12亿美元，在整体营收预计同比增长14.13%的框架下，该板块在资产管理费与客户扩张带动下有望随整体继续改善。

上季度回顾

上季度公司营收为304.34亿美元，同比增长10.63%；归属于母公司股东的净利润为85.84亿美元（环比增长14.03%），净利率为29.67%；调整后每股收益为1.11美元，同比增长23.33%；毛利率未披露。财务层面，公司营收与每股收益均高于市场预期，EBIT达117.41亿美元，同比增长22.35%，经营利润弹性体现。分业务看，个人银行收入110.49亿美元、全球市场收入71.09亿美元、全球财富与投资管理收入67.12亿美元、全球银行业务收入62.87亿美元，结构均衡、非息与息差并进，但分部同比未披露。

本季度展望

净利息收入与息差路径

以公司层面预期口径看，本季度营收预计同比增长14.13%，结合调整后每股收益预计同比增长30.99%，反映出利润端对收入端的弹性放大，净利息收入的稳定与费用控制将是关键变量。零售存贷款与信用卡等高收益资产的组合结构，叠加上季度个人银行板块占比36.30%的体量，为本季利润维持韧性提供底层支撑。若资金成本企稳，净息差波动收敛，叠加贷款结构优化，有望使经营杠杆延续；若资金价格再度上行，成本端压力将部分抵消收入增速，需要关注非息收入的对冲能力以及费用率的执行。综合前述一致预期，收入端的两位数增长与费用端纪律若同步落地，将为每股收益表现提供支撑，并带动ROE的阶段性改善。

费用与资本回报

利润表的释放仍取决于费用弹性与风险成本的可控度，上季度公司在营收与EBIT均实现双位数同比增长，反映经营效率与规模效应开始显现。本季度若费用率维持纪律，EBIT预计同比增长27.08%的假设具备落地基础。资本回报方面，在年度压力测试通过的大型行框架下，股东分红与回购的延续性更具可见度；结合近期市场对目标价的上调动作，卖方普遍将资本回报视为支撑估值的重要因子。股息方面，季度派息与潜在回购节奏将共同影响每股口径收益与净资产回报率的路径，若经营现金流与资本充足度稳定，回购对每股收益的正向杠杆将更为明显。

交易及投行业务的收入韧性

上季度全球市场板块收入为71.09亿美元，占比23.36%，为公司提供了除净息差之外的第二增长曲线。本季度在成交活跃与客户活动维持的情形下，交易相关收入具备稳定性，叠加投行承销与咨询需求的阶段性恢复，将对非息收入形成补充。若信用利差与主要资产价格波动处于适中区间，做市与客户衍生品需求有望保持常态化水平，从而平滑总收入波动；若市场波动上行，需关注风险加权资产与交易VaR的边际变化对资本占用的影响。就结构而言，全球市场板块的周期性与经营敏捷度意味着其对收入缺口的填补能力，本季若投行业务项目落地推进，费用收入亦有潜在上行弹性。

财富管理与客户资产扩张

全球财富与投资管理板块上季度收入为67.12亿美元，占比22.05%，客户资产扩张与净新资金流入是核心驱动。本季度如市场风险偏好维持中性偏强，管理费与绩效费的计提基础更为稳固，叠加客户结构优化，单位客户收益与交叉销售渗透率有望提升。费用端看，科技与平台投入的边际收益将通过更高的数字化留存与更低获客成本体现；若客户风险偏好转弱，管理费率与交易活跃度可能阶段性承压，需要以更高的顾问覆盖与产品多元化来对冲。总体而言，财富管理的稳定现金流属性在当前宏观环境下具备配置价值，亦将对公司利润波动起到缓冲作用。

潜在变量与非息收入结构

围绕支付与结算生态的潜在合作与网络升级，若推进落地，有望改善手续费与服务费结构，提升非息收入的稳定性与增长性。公司层面若在跨境支付、卡组织合作与商户收单方面加速布局，将强化对零售与企业客户的粘性，带动账户与交易留存。此外，数字化获客与风控模型的持续迭代将提升单位业务的边际利润率，使费用率在收入扩张期具备更好弹性。需要关注的是，合规与技术投入对短期费用端的压力与长期效率收益之间的平衡，这将直接影响利润表的释放节奏与估值中枢。

分析师观点

从近六个月卖方发布的观点看，看多意见占优：高盛在2026年07月06日将美国银行目标价由65美元上调至71美元并维持积极观点，花旗在2026年06月23日将目标价由62美元上调至66美元并维持买入；相对谨慎的一侧，奥本海默在2026年07月01日出于估值已回到历史区间上沿的考量，对大型行板块整体转向中性，美国银行被下调至“Perform”，另有Autonomous Research在2026年07月01日将目标价调整至59美元并维持中性。以方向性观点计，看多占比约为67%，整体偏多。看多机构强调三点：其一，业绩动能更可见。本季度营收与每股收益分别预计同比增长14.13%与30.99%，盈利弹性改善明确；其二，资本回报具备支撑。压力测试情景下大型行资本韧性稳定，派息与回购的持续性为估值提供锚；其三，收入结构多元。上季度全球市场收入71.09亿美元与全球财富与投资管理收入67.12亿美元，配合个人银行的110.49亿美元体量，使非息与息差形成互补。结合卖方上调目标价的幅度与一致预期的改善路径，乐观观点认为在费用纪律执行、风险成本可控与资本回报延续的假设下，美国银行的盈利与估值中枢仍有上修空间。