最新一期涵盖外汇及固定收益领域的市场对话。本内容仅在道琼斯通讯社全天独家发布。

北京时间05:34——巴克莱利率策略师在报告中指出，美联储主席凯文·沃什很可能会主张缩减美联储对前瞻指引的使用，他认为这一工具正是过去政策失误的根源所在。在8月27日至29日于杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度研讨会上，沃什还可能就资产负债表政策提供见解。策略师们预计，沃什将重点强调经济的长期驱动力，尤其是生产率趋势及其对潜在增长的影响。沃什不太可能给出短期政策指引，但市场将密切关注FOMC如何计划将通胀率恢复到2%目标水平的明确信号。策略师们认为，如果通胀未能改善，沃什更有可能确认加息的可能性，而非排除这一选项。

北京时间05:34——澳大利亚联邦银行外汇策略师萨马拉·哈穆德表示，美元指数在亚洲时段仍承压于98.8点附近。她补充道，对美国财政主导地位、政府债务可持续性以及美元贬值的担忧，本周似乎将继续对美元构成压力。美国财政部长斯科特·贝森特已引发市场预期，即本周将发布一项预算整合计划。然而，哈穆德指出，2025年政府效率部（DOGE）的糟糕经历表明，控制政府支出或提高税收是多么困难。她表示，若整合力度温和，将令市场预期落空，并进一步对美元形成打压。

北京时间05:23——德国巴登-符腾堡州银行高级固定收益分析师埃尔马·福尔克在报告中表示，近期大宗商品价格的上涨不能作为债券价格最新下跌的唯一解释。他指出，支撑这一判断的关键因素在于，大西洋两岸收益率上行的压力大多集中在长期限品种上。他表示，近期期限溢价明显上升的趋势仍在延续，且似乎呈现出全球性特征。10年期德国国债收益率自2011年初夏以来首次突破3.25%，这无法仅用通胀担忧加剧来解释。

北京时间05:23——法国兴业银行利率策略师在报告中表示，10年期德国国债收益率已达到他们第四季度3.25%的目标水平，但这并非抛售的终点。他们指出：“期限溢价的重建仍有很长的路要走，10年期德债的期限溢价仍远低于量化宽松前的水平。”这使兴业银行2027年年中3.40%的目标依然稳固，并使得2027年底前达到3.60%-3.75%区间的可能性日益增大。据Tradeweb数据，10年期德债收益率上周五收于3.25%。

北京时间05:17——摩根大通分析师在报告中表示，美国财政部上周决定增加长期证券回购规模，加上近期财政部的其他举措，表明美国财政部对当前收益率水平感到不安。分析师们指出：“然而，如果缺乏真正的财政整顿措施，我们怀疑此类举措能否带来收益率的持久下行，而且如果美国国债发行变得更加机会主义和难以预测，反而可能推高期限溢价。”考虑到美国市场进一步抛售的风险、夏季流动性稀薄以及能源价格持续高企，摩根大通分析师倾向于对欧洲久期保持谨慎态度。他们平掉了10年期德债的多头头寸，但保留了相对于美国国债的跨市场多头头寸，同时对英国国债保持中性立场。