**油价冲击波向供应链下游传导** 原油期货近期持稳，WTI油价报每桶95.69美元。萨克斯银行分析师奥勒·汉森指出，霍尔木兹海峡实际关闭的短期冲击已初步被原油价格消化，但影响正进一步向产业链下游蔓延。"冲击效应不再完全体现在原油绝对价格上，而是显现为炼油利润率攀升、成品油价格走强、区域供需错配以及远期曲线陡峭化。"汉森表示，海峡关闭后市场并未恢复正常，其连锁反应正持续向供应链深处扩散。

**中国暂停成品油出口防短缺** 野村证券分析师张哈里顿和陆挺认为，中国在霍尔木兹海峡持续中断背景下暂停成品油出口，是为防范伊朗冲突可能引发的国内燃料短缺采取的预防性措施。在极端情景下，若中国实施全面燃油出口禁令，且其他主要国家（除俄罗斯外）采取类似措施，经济学家估算中国可在不影响国内燃料供应的前提下减少2.8%的原油进口，同时将战略石油储备从100天进口量提升至109天。作为中国主要成品油出口品种，航空煤油出口中断可能因短期供应紧张对全球市场产生显著影响。而俄罗斯因供应充足且双边关系紧密，对华燃料出口预计保持稳定。

**加油站巨头：高油价未削弱店内消费** 阿尔imentation Couche-Tard首席执行官亚历克斯·米勒在分析师电话会上表示，加油站油价上涨虽可能使消费者略微减少单次加油量，但未必影响整体需求。即使汽油价格逼近每加仑5美元，由于大部分出行属于刚性需求，顾客仍会定期光顾便利店。尽管高油价可能挤压家庭预算，但Couche-Tard尚未观察到"燃油价格与店内客流量或业绩存在直接关联"。该公司股价下跌3.6%至79.97加元。

**欧洲公用事业股承压** 奥地利公用事业公司Verbund预计今年财务表现将继续下滑，EBITDA将从2025年的近28亿欧元降至最多25亿欧元（2025年数据已较上年下跌21%）。花旗分析师指出，电价下跌与高额暴利税是主因，且Verbund易受欧洲碳价规则变动影响。该公司股价下跌3.1%至65欧元。RBC资本市场则关注其水力发电量疲软问题，认为2026年业绩指引基于水电平均发电量假设，实际表现可能更差。

**亚洲能源企业动态** 中国电力资源（China Resources Power）2025年净利润略超预期，但花旗分析师预计2026年因火电业务利润率收窄，盈利与股息将下降。新加坡胜科工业（Sembcorp Industries）因长期电力合同包含固定利润和成本传导机制，对全球气价上涨具有防御性。印度NTPC绿色能源计划到2032年将可再生能源运营容量从2025年12月的8吉瓦提升至60吉瓦，HDFC证券看好其捕捉印度加速可再生能源需求的能力。韩国电力公司（Kepco）可能因中东冲突推高燃油成本，大和资本下调其2026-2027年EPS预测22%-23%。

**航空燃油贸易商股息前景改善** 中国航油（新加坡）在控股股东重组完成后可能提高股息支付。DBS集团研究指出，尽管2025年业绩超预期且净现金状况增强，其末期股息收益率仅2.0%。重组预计今年完成，公司或提升回报并引入中期股息。该股上涨5.9%至2.15新元。

（据道琼斯通讯社报道）