下周开始，美股科技七巨头将陆续发布财报。尽管关税风暴造成美股动荡，Mag7近期行情表现不佳，但其业绩仍值得期待。分析认为大型科技企业的基本面依旧稳健，收入和利润数据有望提供积极信号，或鼓舞市场重回强势。

关税影响差异化

关税对七巨头企业的影响各异，因其业务模式各不相同。例如若消费品及电子产品价格上升，亚马逊及苹果较可能要面对消费者需求放缓的压力；反之若广告商缩减预算，Meta Platforms及Alphabet或受冲击。

无论影响如何，投资者可预期关税将成为业绩会议的焦点议题，尤其是对未来数季甚至数年的业绩指引。

根据道琼市场数据，自特朗普4月2日公布新一轮关税后，特斯拉全年每股盈利预测共识由2.70美元微调至2.69美元；Netflix从24.71美元下修至24.69美元；Meta由25.16美元降至25.05美元；Alphabet从8.92美元调整至8.90美元；苹果则由7.31美元下调至7.28美元。英伟达及亚马逊全年盈利预测则维持不变。

资本开支动向成焦点

投资者亦将密切关注企业对资本开支的更新。Meta、亚马逊及微软等公司已承诺投入数十亿美元建设人工智能基建，华尔街希望了解企业会否在成本上升及经济环境不明朗下削减开支，抑或继续全力推进。

特斯拉：交付量或已触底

特斯拉的首季度业绩可能是“谷底”级别的，马斯克参与DOGE带来了重大影响。期内重要的动态是公司透过优惠清空旧型号库存，为已开始付运的新款Model Y铺路。

预期电池储能装置安装量将倍增，占总收入30%及毛利15%（利润率30%）。市场关注关税影响（特斯拉所受影响低于同业）及平价新车型的推出进展，后者可能成为关键增长动力。

谷歌：点击成本与Gemini成搜索关键

谷歌每次点击成本（CPC）增长及Gemini整合料成搜索业务主要驱动力，首季收入增幅或放缓至高个位数。AI Overviews功能及ChatGPT等基于大型语言模型的搜索竞争对手，可能压抑付费点击增长。

YouTube广告增长或受益于从品牌广告扩展至直接响应广告，云业务增长则可能受惠Gemini 2.5应用及AI工作负荷贡献而加速。

Alphabet在Cloud Next大会确认2025年资本开支将达750亿美元，反映其关税风险主要限于云基建及硬件销售，预期对毛利率构成50-100个基点的阻力。

Meta：广告价格疲软或压缩利润率

受贸易风暴影响，Temu及Shein等大型广告商可能缩减支出，令Meta广告定价增长承压。零售广告商缩减可支配开支对Meta的影响将大于Alphabet，因后者广告收入来源更分散。

TikTok获延长出售期限，Meta能获取的用户参与度增长有限。管理层上季已上调总支出及资本开支预期，若核心广告销售增长放缓，将对营运利润率构成更大压力。

考虑到VR/AR硬件销售的曝险，对华关税料对Meta毛利率构成至少50-100个基点的影响。市场将密切关注管理层对Llama 4模型变现能力的评价。