摘要

DraftKings Inc.将于2026年05月07日盘后发布最新季度财报，市场预期本季度收入与盈利将延续同比改善。

市场预测

市场一致预期显示，本季度公司营收为16.46亿美元，同比增长13.32%；调整后每股收益为0.03美元，同比增长129.67%；EBIT为1,284.16万美元，同比增长129.49%，公司在上一季度并未披露本季度的收入指引。公司主营由体育博彩与在线博彩构成，体育博彩以38.27亿美元收入、63.21%的占比居于主导，带动变现效率。发展前景最大的现有业务集中在体育博彩，单一业务收入达38.27亿美元、占比63.21%，在上季度公司整体营收同比增长42.82%的背景下，该业务有望继续贡献增长动能。

上季度回顾

上季度公司营收为19.89亿美元，同比增长42.82%；毛利率79.66%；归属于母公司股东的净利润为1.36亿美元，净利率6.86%；调整后每股收益为0.25美元，同比增长189.29%。盈利端表现亮眼，EBIT达到1.52亿美元，同比增长209.04%，费用效率与规模效应推动利润弹性释放。分业务来看，体育博彩收入为38.27亿美元，占比63.21%；在线博彩收入为18.05亿美元，占比29.81%；其他业务为4.23亿美元，占比6.98%，在公司总体营收同比增长42.82%的基调下，核心业务贡献度较高。

本季度展望

产品与变现效率

上季度毛利率达到79.66%，叠加收入端42.82%的同比增速，为本季度的变现效率提供较高的起点。市场预期本季度EBIT将同比增长129.49%，与调整后每股收益同比增长129.67%相呼应，指向单位用户盈利能力在费用纪律与产品结构优化下继续改善。若公司维持对高频玩法与特色玩法的产品投入，并配合更精细的定价与风控策略，较高的毛利结构有望延续至本季度利润端。受赛程与活动推动的投注活跃度变化将影响当季收入结构，但在上季度实现EBIT 1.52亿美元的基础上，运营杠杆释放趋势具备延续空间。

费用与利润弹性

在过去一个季度，公司以1.52亿美元的EBIT与189.29%的调整后每股收益同比增幅展示出利润弹性，表明收入规模扩大对固定成本的摊薄效应正在显现。共识预测本季度EBIT为1,284.16万美元，同比增速129.49%，尽管绝对额较上季回落，但同比改善幅度仍大，核心来自费用结构优化和投放效率提升。考虑到上季度归母净利润1.36亿美元以及净利率6.86%，若本季度保持对营销费用节奏的掌控并延续提效动作，净利率结构具备韧性，利润端的波动主要取决于新客获取与留存质量的平衡。

业务结构与协同

公司当前业务结构中，体育博彩为收入主轴（38.27亿美元，63.21%），在线博彩为次核心（18.05亿美元，29.81%），两者之间的用户交叉与场景协同决定了单位用户价值的上限。上季度整体营收同比增长42.82%，为本季度继续优化用户分层与交叉销售奠定数据基础，预计在拉长用户生命周期与提升高价值玩法渗透方面仍有空间。若公司在产品矩阵中提高高附加值玩法的权重并保持高留存用户的活跃度，叠加运营侧对低效投放的收缩，本季度调整后每股收益共识的高增长具备实现基础。

外部环境与不确定性

舆论层面市场对部分新地区业务推进保持关注，若新增市场进入提速，将为活跃用户与流水提供边际增量，但落地节奏仍存在不确定性。本阶段亦出现对新型线上互动平台分流的讨论，投资者对用户注意力与付费时长的竞争保持敏感，公司需通过产品创新与体验优化巩固核心用户群。结合上季度毛利率79.66%与本季度盈利指标的高同比增速预期，产品与投放策略的执行效果将是股价反应差异的关键。

分析师观点

从年初至2026年04月30日的机构动态看，看多观点占据主导。多家券商在维持积极评级的同时下调目标价以反映估值与外部不确定性的变化：Truist Securities在2026年02月17日维持“买入”评级，将目标价由45.00美元调整至33.00美元；瑞银在2026年03月16日维持“买入”评级，将目标价由53.00美元调整至43.00美元；摩根士丹利在2026年02月25日维持“增持/超配”评级，将目标价由53.00美元下调至40.00美元，并指出公司上一财季业绩在多项维度超出其预期；Berenberg在2026年02月23日维持“买入”评级，目标价由40.50美元下调至26.40美元。综合这些观点，主流机构在评级层面普遍偏多，核心依据在于收入高增与利润弹性的共识：一是共识预计本季度营收16.46亿美元、同比增长13.32%，显示在用户结构与产品组合优化下，增长动能仍在；二是利润端改善更具弹性，EBIT与调整后每股收益的同比增幅分别为129.49%与129.67%，表明运营杠杆与费用效率改善得到多数机构认可；三是虽然个别机构对外部环境与估值假设更为谨慎而下调目标价，但并未改变对公司基本盘的正向判断，看多阵营比例显著高于中性与保守观点。基于上述一致性，机构普遍关注本季度在费用与产品两端的执行质量，并将营收兑现与利润弹性作为评价股价弹性的主要抓手。