**华尔街投行建议软件公司把握并购窗口** 根据D.A. Davidson发布的研究报告，当前软件板块估值普遍偏低，企业除股票回购外更应积极考虑并购机会。分析师指出，若管理层确信软件在AI时代仍将保持核心地位，通过并购获取战略协同效应比单纯财务增值更具长期价值。

**低估值环境催生交易机会** 报告认为，股票回购虽比持有现金更优，但现阶段几乎所有软件公司股价均处于低位。"若能同时获得战略效益与财务增厚，并购是更优策略"。随着利率环境趋于稳定及科技行业整合加速，2026年可能成为软件领域并购的活跃年份。

**潜在交易目标浮出水面** D.A. Davidson列举了多组可能产生协同效应的并购组合：赛富时（Salesforce）可收购Zeta Global增强营销云能力；IBM收购JFrog完善DevOps布局；Workday考虑整合BlackLine或Vertex以强化财务自动化；ServiceNow并购Dynatrace提升IT运维管理。值得注意的是，分析师建议Adobe以原价75%重启对Figma的收购谈判。

**中小型公司或成收购标的** 报告同时点名Box、Five9、SPS Commerce和Gitlab等市值在百亿美元以下的公司，认为这些企业在细分领域的技术积累或客户资源可能吸引大型科技公司关注。特别是在AI驱动行业重构的背景下，具备数据资产或垂直场景应用能力的中间件厂商价值凸显。

**并购浪潮的宏观逻辑** 当前软件板块市盈率已回落至近五年低位，与云计算、AI基础设施领域资本开支高增长形成反差。分析师认为，企业通过并购整合技术栈的趋势，与宏观经济周期中科技行业"优胜劣汰"的规律相符。若美联储货币政策转向宽松，可能进一步催化并购交易活跃度。