市场即将迎来变化。

全球最受关注的股票指数S&P 500的管理方将在秋季首日增加三家新公司，同时移除三家公司为新成员让路。这是例行操作，指数基金投资者甚至不会注意到这种变化。

但这并不意味着没有资金在其中盈亏。随着数万亿美元的被动投资，一波强制性买卖浪潮即将来临。

那些看起来可能符合纳入指数条件的股票会提前启动自我实现的涨势。当正式公告发布时，这种涨势会进一步加速。券商公司Robinhood Markets的股价周一跳涨近16%，创下历史新高。

然而，指数基金投资者实际上是在被掏腰包，因为他们错过了这场狂欢，却要承担部分买单。

那些表现糟糕到可能被踢出指数的股票，随着决定日临近往往会进一步下跌。截至周一收盘，三只新增股票的股价一年来平均上涨了381%。而那些被淘汰的股票，其股份还将在指数中保留几周时间，已经下跌了40%。

许多对冲基金试图通过预测S&P的可能动向来快速获利。它们的短期利润拖累了指数投资者的潜在回报，但对于更有耐心的投资者来说，这个悲伤的故事可能变成令人惊喜的机遇。

由于新加入指数公司的基本面并未一夜之间发生改变，它们的股价在进入基准指数后往往需要降温。不过，通过卖空来从中获利既昂贵又风险很高。

相比之下，买入被指数剔除的股票并长期持有风险较低。这些股票收复近期失地的机会也比新增股票回吐涨幅的机会更大。由于规模较小，被逐出指数的卖压往往会产生夸大的效应。

Research Affiliates的Rob Arnott和Forrest Henslee去年的一项研究为新指数和交易所交易基金（代码NIXT）奠定了基础。研究显示，被指数剔除的股票在五年内平均每年跑赢市场约5%。（这基于历史数据——该基金本身的表现平平）。

还有一个可能的额外收益？最新被踢出的股票Caesars Entertainment、Enphase Energy和MarketAxess将加入小公司的S&P 600指数。小盘股指数和大盘股S&P 500之间已经出现了巨大的业绩和估值差距。

这种逆向投资策略的收益在当前可能特别丰厚。