本期信息

华润啤酒于2026年上半年实现营收242.40亿元，同比增长1.2%。扣除深圳总部投资搬迁相关收益后，经调整净利润51.09亿元（上年同期为49.62亿元），同比增长3.0%。毛利为115.51亿元，对应毛利率约47.66%。经调整经营利润（未计利息及税项前盈利，扣除深圳总部搬迁收益后）为68.01亿元，同比下降0.9%，经营利润率约28.05%。经营活动现金流为67.29亿元，同比增长5.6%。从成本端来看，销售成本126.89亿元，同比增长3.7%；销售及分销费用38.11亿元，同比增长1.9%；行政及其他费用15.91亿元，同比下降12.4%。

业务分项

啤酒业务方面，报告期内实现营收236.70亿元，同比增长2.2%。销量约660万千升，同比增长1.7%，其中次高档及以上产品的销量同比增长超10%，占整体销量比重提升至逾26%。部分高端化单品取得快速增长，例如“喜力”销量同比增长超20%，“老雪”和“红爵”分别同比增长超40%和超80%。白酒业务方面，收入5.70亿元，同比下降27.2%；该板块报告期内进入行业深度调整期，在消费结构分化及市场竞争环境加剧等因素影响下，短期面临一定压力。

高管解读

董事会主席赵春武（以下为其原文，不省略，不加工）：

“半年业绩

二零二六年，是国家「十五五」规划开局之年，亦是华润啤酒（控股）有限公司（「华润啤酒」或「本公司」，连同其附属公司，统称「本集团」）承先启后、落实「驭变求新，稳中有进，踔厉奋发开新局」发展理念的关键之年。二零二五年十二月十六日，本集团位于深圳雪花科创城的总部大厦正式启用。这一里程碑时刻见证了华润啤酒三十余载的发展积淀，为我们的高质量发展注入了新的动能，也标志着华润啤酒响应国家粤港澳大湾区建设与产业转型升级战略的关键举措。

二零二六年上半年，中国经济整体运行平稳，持续向高质量发展迈进。同时，中国酒类行业持续调整，消费场景、产品、渠道、终端等多方面都在不断迭代，为啤酒和白酒行业带来了机遇和挑战。华润啤酒以「开创业务发展新局，持续建设世界一流企业」为整体战略方向，在巩固啤酒业务在行业领导地位的同时，积极推动白酒业务成为华润啤酒第二增长曲线，稳步迈向健康及可持续的发展征程。

面对复杂多变的市场环境，本集团以正确业绩观为导向，坚持增长是第一策略。截至二零二六年六月三十日止六个月，本集团未经审计之综合营业额为人民币24,240,000,000元，较同期上升1.2%；未经审计之未计利息及税项前盈利为人民币6,881,000,000元；本公司股东（「股东」）应占溢利为人民币5,169,000,000元。扣除深圳总部投资搬迁协议（定义见下文）确认的相关收益，本集团于二零二六年上半年未经审计之未计利息及税项前盈利为人民币6,801,000,000元；本公司股东应占溢利为人民币5,109,000,000元。其中，啤酒业务的未经审计之未计利息及税项前盈利及股东应占溢利分别同比增长1.2%和0.6%。本集团经营活动之现金流入净额达人民币6,729,000,000元，较去年同期上升5.6%。本集团始终致力于为利益相关方创造长期可持续价值。二零二六年上半年，营业额和经营活动现金流的表现，均充分反映了华润啤酒的经营实力，营业额和经营活动之现金流入净额，均创过往六年上半年同期新高，彰显本集团在「十四五」丰硕成果的坚实基础上，正迈向更稳健而广阔的发展前景。

中期股息

本公司董事（「董事」）会（「董事会」）宣布于二零二六年十月二十一日（星期三），向二零二六年九月三日（星期四）（为确定股东有权获派二零二六年中期股息的记录日期）名列本公司股东名册的股东派发截至二零二六年六月三十日止六个月的中期股息（「二零二六年中期股息」），每股人民币0.446元（二零二五年上半年：每股人民币0.464元），派息率达28%，同比上升2个百分点，以答谢股东对本集团的支持。

策略执行

面对复杂多变的市场环境，本集团深刻体会到「变」是行业常态、「稳」是发展根基、「新」是增长动能。二零二六年上半年，本集团继续以增长作为第一策略，主动驾驭消费结构变化与政策导向之变，构建品牌、质量、业绩的稳健根基，在复杂的环境中追求高质量发展，整体经营保持稳中有进的态势。

啤酒业务

于回顾期内，啤酒行业整体发展平稳，行业结构持续优化升级，正加速由规模扩张向价值提升转型。面对行业格局变化，本集团啤酒业务持续强化渠道赋能及一线业务管理能力，并凭借「中国品牌+国际品牌」多元化产品矩阵，推动华润啤酒实现可持续、高质量发展。本集团的啤酒业务于二零二六年上半年实现啤酒销量约6,600,000千升，同比增长1.7%；未经审计之综合营业额为人民币23,670,000,000元，同比增长2.2%；持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升0.5%。

本集团高端啤酒产品持续发力，二零二六年上半年次高及以上啤酒销量同比增幅超过10%，占整体销量比例持续上升至超过26%，而普高档及以上啤酒销量同比增长约15%。其中，「喜力®」在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长，「老雪」和「红爵」销量分别同比增长超过40%和超过80%，「勇闯天涯superX」销量录得单位数增长。次高档新品「雪花金冠」、「雪花德式小麦」、「勇闯天涯superDry超干生啤」均于二季度推出市场，三个新品销量共贡献次高档及以上产品增量超过7%。

本集团的啤酒业务于二零二六年上半年的未经审计之未计利息及税项前盈利为人民币7,234,000,000元。扣除投资搬迁协议确认的收益约人民币115,000,000元（二零二五年上半年：人民币206,000,000元），本集团啤酒业务于二零二六年上半年的未经审计之未计利息及税项前盈利为人民币7,119,000,000元，同比上升1.2%。

白酒业务

本集团白酒业务于二零二六年上半年未经审计之营业额人民币570,000,000元；未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币84,000,000元，均低于去年上半年水平。

面对行业深度调整，消费两极分化，本集团白酒业务短期营运压力较大。本集团通过聚焦根据地和核心重点市场，坚持「聚焦核心、打造样板、以点带面」的思路，把资源集中到具潜力的市场，深耕终端动销，开拓电商、即时零售渠道和定制业务，以及华润系和其他企业大客户为主的直销渠道，致力为业务筑牢长远发展基础，并持续推进组织优化、探讨提升费用效益，以实现精益运营。

前景

展望二零二六年下半年，华润啤酒将持续围绕产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的核心方向，保持战略、组织、文化一致性，持续提升成本和费用效益，更好应用数字和智能化，优化职能，打造组织优势，提升绿色发展，进一步提升核心竞争力，扎实推进「世界一流企业」的建设工作。

啤酒业务方面，华润啤酒将继续坚持「增长为第一策略」，通过渠道赋能、业务队伍能力提升等举措，促进啤酒业务的稳健增长。在「中国品牌+国际品牌」的双轮驱动下，我们聚焦做大做强高端核心单品，持续推动大湾区发展、次高档次产品发展、创新产品发展三大方向。为应对复杂多变的市场环境，新兴业务、渠道和终端市场发展迅速，华润啤酒将灵活快速响应消费者需求，并持续通过加强采购、运营、生产、数智化等多方面的管理，构建以市场为导向的敏捷供应链管理体系。同时，我们将继续深化国际化发展，积极拓展港澳和其他出口市场，进一步提升华润啤酒的市场地位。

白酒业务方面，随着白酒行业的深度调整，市场消费结构分化，消费从「悦人」向「悦己」转型，华润啤酒将继续在产品、渠道、价格及组织等方面优化白酒业务结构，致力将白酒业务打造成本集团的第二增长曲线。我们将保持战略定力，通过组织升级和精益运营，扎实深耕根据地和核心市场，同时通过战略调整、推动多产品和新品协同发力，构建消费者数字化运营体系，快速释放非传统渠道增量潜力，更大力度拓展团购业务和华润系等的直销渠道，全链条筑牢价盘防线，守住品牌生命线，并精细化运营提效，进一步深化安全生产、质量、采购、营运等方面的管理，持续践行「啤白双赋能」战略拓展光瓶酒市场，为找到白酒业务发展开创新路径，推动白酒业务走上健康发展的轨道。

整体而言，中国酒类市场正经历深度变革的关键时期。华润啤酒将以「十五五」规划为战略引领，秉持「驭变求新，稳中有进，踔厉奋发开新局」的发展理念，并将加快解放思想，全面做好前瞻规划，以更好应对消费趋势和模式变化，在巩固啤酒主业市场领先地位的同时，着力将白酒业务打造为第二增长曲线，朝着建设「世界一流企业」的目标稳步迈进。

致谢

我们藉此机会衷心感谢股东们的鼎力支持、管理层和员工的辛勤努力，以及客户和合作伙伴长期的信赖。未来，我们将继续全心全意，致力为客户提供优质产品和服务，并为股东创造更具吸引力的回报。

执行董事及董事会主席 赵春武 香港，二零二六年八月十九日