【管理层观点】
公司管理层表示，尽管硬件和核心服务表现不佳，但商业客户收入和云服务毛利均有所增长。公司强调了向结果导向、可扩展服务的转变，并引入了新的领导层和方法，以推动客户价值。

【未来展望】
管理层预计2025年全年毛利将略低于2024年，调整后的每股收益在9.60美元至9.90美元之间。公司计划继续投资于AI和网络安全领域，并通过收购Inspire 11和Securo来扩展数据、AI和网络安全能力。

【财务业绩】
公司报告净收入为20亿美元，同比下降4%，主要由于产品收入下降6%和本地软件收入下降19%。调整后的每股收益为2.43美元，同比增长11%。调整后的EBITDA为1.37亿美元，同比增长6%。

【问答摘要】
问题1：业绩指引下调的原因是什么？
回答：大型企业在重新分配IT预算时面临挑战，宏观经济不确定性导致决策和支出延迟。硬件方面，企业客户的需求低于预期。

问题2：云服务毛利增长的驱动因素是什么？
回答：云服务的基础增长率在高个位数，主要受SaaS和基础设施即服务的双位数增长驱动。预计2026年这些增长将继续。

问题3：关于两项收购的资本分配策略是什么？
回答：公司认为AI和网络安全是未来增长的关键领域，尽管目前收购对每股收益有轻微稀释，但预计将在未来四个季度内实现收益增长。

问题4：服务业务的扩展计划是什么？
回答：公司正在向结果导向的服务模式转变，通过简化产品和提高交付一致性来实现规模化。AI将改变服务业务的规模要求，未来将更加注重能力而非规模。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来的AI和云服务增长充满信心，并强调了公司在宏观经济不确定性中的稳健表现。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q3 | 2024年Q3 |
|-------------------|----------|----------|
| 净收入 | 20亿美元 | 20.8亿美元 |
| 产品收入 | -6% | - |
| 本地软件收入 | -19% | - |
| 商业客户收入 | +5% | - |
| 核心服务毛利 | 7900万美元 | - |
| 云服务毛利 | 1.3亿美元 | - |
| 硬件收入 | +1% | - |
| 调整后每股收益 | 2.43美元 | 2.19美元 |
| 调整后EBITDA | 1.37亿美元 | 1.29亿美元 |
| 运营现金流 | 2.49亿美元 | - |
| 总债务 | 14亿美元 | 11亿美元 |

【风险与担忧】
宏观经济不确定性和大型企业客户支出延迟是主要风险。云服务合作伙伴计划的变化也对业绩产生了负面影响。

【最终收获】
Insight Enterprises在2025财年第三季度表现出色，尽管面临宏观经济挑战和大型企业客户支出延迟，但公司在云服务和商业客户收入方面取得了显著增长。通过收购Inspire 11和Securo，公司进一步扩展了其在数据、AI和网络安全领域的能力。管理层对未来充满信心，预计AI和云服务将继续推动公司的长期增长。