摘要

凯撒娱乐将在2026年02月17日（美股盘后）发布最新季度财报，市场共识预计收入温和增长、利润指标承压，关注核心赌场与酒店板块的经营韧性与成本控制效果。

市场预测

市场一致预期本季度凯撒娱乐总收入为28.88亿美元，同比预计增长2.58%；调整后每股收益预计为-0.17美元，同比预计下降22.93%；息税前利润预计为5.37亿美元，同比预计下降1.24%。关于毛利率、净利率、净利润的本季度预测，未从公司或市场共识信息中检索到有效数据，因此不予展示。公司上季度财报中披露的对本季度指引未在公开材料中获取到具体数值。分业务来看，上季度赌场业务收入为164.20亿美元，占比57.23%，酒店业务收入为4.85亿美元，占比16.90%，食品和饮料收入为4.36亿美元，占比15.20%，其他业务收入为3.06亿美元，占比10.67%，近期亮点在于以赌场为核心的线下经营恢复与客单提升带来的现金流改善。公司发展前景最大的现有业务仍聚焦线下赌场主业，上季度该业务收入为164.20亿美元并保持行业内领先规模，伴随会展与旅游动能恢复，同店与区域市场存在结构性修复空间。

上季度回顾

上季度凯撒娱乐营收为28.69亿美元，同比下降0.17%；毛利率为49.25%，同比变动未披露；归属母公司的净利润为-5,500.00万美元，环比增长32.93%；净利率为-1.92%，同比变动未披露；调整后每股收益为-0.27美元，同比下降575.00%。公司上季度经营的重要点在于赌场板块保持相对韧性，酒店与餐饮业务在旅游恢复背景下稳步修复，同时费用端控制对现金流起到支撑。公司目前主营业务亮点是赌场业务，上季度实现收入164.20亿美元，占比57.23%，在核心市场稳定客流与博彩赢率情况下展现出较好的抗周期属性。

本季度展望

线下博彩与区域客流修复

凯撒娱乐的线下赌场仍是利润与现金流的核心来源，本季度看点在于美国国内旅游与会展活动的延续性复苏带来的客流与博彩时长提升。区域型赌场在周末与节假日的到访强度提升，结合公司在博彩楼层的运营优化与玩家忠诚度计划的迭代，有望稳定拉动筹码投放与博彩毛利。与此同时，若高端玩家的波动性降低，赢率将更接近历史均值，有助于平滑单季盈利波动；在成本端，公司持续推进人员调度效率和楼层动态排班，若单位客流对应的可变成本控制达标，EBIT压力有望缓解。

酒店与餐饮复合消费

酒店与食品饮料业务与博彩形成联动，旺季期间更高的入住率与餐饮客单价提升能够改善单店综合利润率。本季度在会展与大型娱乐活动密集的档期，酒店平均房价与入住率结构性改善，推动非博彩收入占比提升并带来更稳定的现金流。公司在餐饮端通过菜单结构优化和预制备效率提升，降低单位成本，同时结合会员积分与联名信用卡等促销手段，提高复购与附加消费，对冲淡季波动。若连锁化采购进一步降低食材与供应成本，毛利率具备改善空间并有望传导至整体利润端。

数字化会员运营与跨业态协同

会员体系的数字化提升是本季度持续观察的因素，积分回流到酒店、餐饮与娱乐活动的使用率提升，增强客户粘性和跨业态消费转化。通过分析会员行为数据，推动差异化的房价与餐饮促销策略，提升高价值客户的消费深度，同时更精准地控制营销费用。跨业态协同还体现在会展资源的导流能力，部分大型活动能显著带动博彩与非博彩消费叠加，提升单客营收与盈利质量。若数据驱动的收入管理工具在更多门店铺开，预计对毛利率和单位EBIT的贡献将逐步体现。

财务结构与利息费用管理

在利润承压的预期下，关注债务结构与利息费用变化对净利率的影响。上季度净利率为-1.92%，显示利息与折旧摊销的负担仍较高，本季度若能够通过再融资或提前偿还部分高成本负债，将改善净利润表观与现金流。公司持续推进资本开支的纪律性管理，针对回报期较长的项目采取更审慎的投入节奏，在维持必要的维护性资本开支的同时强化自由现金流的稳定性。若EBIT与经营现金流保持韧性，叠加利率环境的边际缓和，将对年度利润修复形成支撑。

分析师观点

近期市场机构对凯撒娱乐的观点偏谨慎，看空占比更高。多位分析师强调在当前利率与资本成本背景下，负债压力与利润率压缩是关键矛盾，认为短期盈利修复不具备充分的确定性。有观点指出，“在收入增速有限的情况下，费用与利息开支的刚性使得每股收益的弹性不足，指引可能继续偏保守”，并将关注赌场客流结构和非博彩收入的改善能否有效对冲成本端压力。结合本季度市场一致预期显示EPS为-0.17美元、EBIT同比下滑，相关机构将估值锚定在现金流质量与资产负债表改善的节奏之上，建议投资者重点跟踪本季度对成本控制与债务管理的具体进展，以及会员生态带来的营收结构优化迹象。