要点

• MoffettNathanson 分析师罗伯特·费什曼（Robert Fishman）认为， 迪士尼 在华纳兄弟探索公司（ WARNER BROS DISCOVERY INC ）的竞购战中，反而处于有利位置，可借机强化自身的流媒体业务。

• 分析师预计，迪士尼流媒体业务的营业利润将从 2025 财年的 13 亿美元增长至 2028 财年的 44 亿美元。

• 迪士尼收购 Hulu 以及推出 ESPN 流媒体应用，预计将推动其国际扩张和技术能力提升。

忘了 Netflix（NFLX）和 Paramount Skydance Corp （PSKY）吧——真正可能从华纳兄弟探索公司（WBD）竞购战中胜出的，反而是华特迪士尼（DIS），尽管这家“米老鼠公司”选择不参与这场争夺。

这是好莱坞内部的“明确共识”，MoffettNathanson 分析师罗伯特·费什曼周二在回顾其近期前往洛杉矶会见媒体高管的行程时表示。

“当其他竞争对手为了资产而争得头破血流、并分心于监管审批时，迪士尼正处在一个极佳的位置，可以让自身的流媒体服务变得更强，”费什曼写道。他给予迪士尼股票“买入”评级，目标价为 140 美元，意味着较周二收盘价仍有约 24% 的上涨空间。

尽管迪士尼从主题公园赚的钱多于流媒体业务，但华尔街认为，后者才是公司未来利润增长的主要动力。FactSet 调查分析师预计，截至 2028 年 9 月的财年，迪士尼流媒体业务的年度营业利润将增至 44 亿美元，高于 2025 财年的 13 亿美元。

迪士尼在 6 月通过收购康卡斯特（CMCSA）的股份，终于完全掌控了流媒体服务 Hulu，并在 8 月推出了直播体育内容的 ESPN 流媒体应用。费什曼写道，这些举措将助力公司"延续国际增长势头，并迈出提升技术实力的必要步伐"。

该分析师还补充称，围绕华纳兄弟及其旗下《哈利·波特》《超人》等热门IP的持续竞购战，"凸显了优质知识产权的真正价值"。而这正是迪士尼的优势领域，其拥有《星球大战》、皮克斯动画电影、漫威电影宇宙等超级IP矩阵。

迪士尼的股价确实需要提振：在过去十年中，受 ESPN 订户流失和票房疲软担忧影响，股价几乎原地踏步。

公司预计将在 2026 年初宣布 CEO 鲍勃·艾格（Bob Iger）的继任者。从好莱坞传出的种种风声来看，无论谁接任这个职位，恐怕都会庆幸自己不必卷入这场华纳收购大战。