【管理层观点】
Zevia管理层对其增长轨迹表现出更高的信心，第三季度净销售额增长12%至4080万美元，主要得益于沃尔玛分销的扩大和产品创新。管理层明确表示，铝关税和包装更新费用对毛利率产生了负面影响。

【未来展望】
管理层提高了全年净销售额和调整后EBITDA的指导，预计2025年全年净销售额在1.62亿至1.64亿美元之间，调整后EBITDA亏损在500万至550万美元之间。2026年预计实现正向调整后EBITDA。

【财务业绩】
第三季度净销售额为4080万美元，同比增长12%。毛利率为45.6%，同比下降350个基点。净亏损为280万美元，与去年持平。调整后EBITDA亏损为170万美元，去年同期为150万美元。

【问答摘要】
问题1：沃尔玛加拿大分销扩展是否是提高销售预期的主要原因？（此处换行）
回答：沃尔玛加拿大分销扩展不是主要增长驱动因素，主要增长来自其他方面。沃尔玛加拿大门店从不到100家增加到超过400家。

问题2：新包装的分布情况如何？（此处换行）
回答：新包装将在2026年初全面推出，目前仅限于部分限时口味。研究表明新包装显著提高了购买意图。

问题3：哪些新客户正在购买Zevia产品？（此处换行）
回答：新客户主要是高收入的千禧一代家庭，尤其是有孩子的家庭。Zevia在这些家庭中作为可信赖的品牌被广泛接受。

问题4：能量饮料业务的未来计划是什么？（此处换行）
回答：目前重点仍在苏打水业务上，未来会考虑在能量饮料市场的扩展。

问题5：品牌知名度的统计数据如何？（此处换行）
回答：虽然没有具体的知名度数据，但内部研究显示购买意图和考虑度都有两位数的增长。

问题6：第四季度的季节性影响如何？（此处换行）
回答：第四季度的增长主要来自分销扩展和俱乐部渠道的区域轮换。

问题7：2026年的货架空间预期如何？（此处换行）
回答：沃尔玛和其他主要零售商的货架空间预计将继续增长，重点是提高现有货架的销售速度。

问题8：2026年实现EBITDA盈利的可能性如何？（此处换行）
回答：预计2026年实现正向调整后EBITDA，尽管铝价上涨，但通过生产力提升和定价策略可以实现盈利。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，管理层对未来增长充满信心，分析师对公司的战略和执行表示认可。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q3 | 2024年Q3 |
| --- | --- | --- |
| 净销售额 | 4080万美元 | 3640万美元 |
| 毛利率 | 45.6% | 49.1% |
| 净亏损 | 280万美元 | 280万美元 |
| 调整后EBITDA亏损 | 170万美元 | 150万美元 |

【风险与担忧】
主要风险包括铝关税和包装更新费用对毛利率的影响，以及持续的市场营销投资可能影响2026年的EBITDA流动性。

【最终收获】
Zevia在2025财年第三季度表现出色，净销售额增长12%，主要得益于分销扩展和产品创新。尽管面临铝关税和包装更新费用的挑战，管理层对未来增长充满信心，并提高了全年业绩指导。公司预计2026年实现正向调整后EBITDA，继续专注于提高销售速度和优化现有货架空间。