【管理层观点】
Rumble在2025财年Q2实现了12%的收入同比增长，达到2510万美元，主要得益于观众收入和云业务的增长。月活跃用户（MAU）连续八个季度保持在5000万以上，尽管失去了平台最大的直播创作者。每用户平均收入（ARPU）环比增长24%，达到0.42美元，反映了订阅和授权收入的提升。管理层强调了与Cumulus Media、AI公司和Tether的战略合作伙伴关系，这些合作为广告、技术和货币化渠道的扩展奠定了基础。

【未来展望】
Rumble计划在Q3推出Rumble Wallet，这是一款支持比特币、USDT和Tether Gold的小费支付工具，旨在推动创作者获取和国际用户增长。管理层还提到，云业务正在参与政府和企业的大型招标项目，与亚马逊、谷歌和微软等巨头竞争，未来可能带来更大的增长机会。

【财务业绩】
- 收入：同比增长12%，达到2510万美元。
- ARPU：环比增长24%，达到0.42美元。
- 调整后EBITDA亏损：同比改善820万美元，降至2050万美元。
- 服务成本：同比下降26%，至2650万美元，主要由于内容成本减少。
- 总流动性：季度末为3.064亿美元，包括2.838亿美元现金及现金等价物和2260万美元比特币。

【问答摘要】

问题1：广告业务的增长情况如何？Northern Data收购是否会降低广告的优先级？
回答：广告仍是公司高度优先的领域，预计未来季度和年份CPM将上升。RAC（Rumble广告中心）正在通过与PubMatic等SSP的合作扩展广告库存，未来广告业务有很大的增长潜力。

问题2：如何吸引更多创作者加入平台？
回答：Rumble Studio将是主要工具，允许创作者在多个平台上同时直播，并通过推广Rumble Wallet获得收入。Tether的支持使得这一计划更易执行，公司正在积极筛选目标创作者。

问题3：毛利改善的路径是什么？是否有实现正向EBITDA的计划？
回答：尽管调整后EBITDA盈亏平衡仍是目标，但公司目前更关注于投资于激进增长。毛利的改善主要得益于大型创作者协议的到期，公司将继续评估未来的选择。

问题4：MAU和ARPU的表现是否符合预期？
回答：MAU在非选举年和失去最大创作者的情况下仍保持增长，达到5100万，超出预期。ARPU的增长得益于Rumble Premium的成功执行和广告收入的提升。

问题5：Rumble Wallet的营销策略是什么？
回答：营销将不仅限于Rumble平台，还会在其他平台上推广Rumble Wallet，以吸引更多创作者和用户。Rumble Wallet预计将推动平台的国际化增长。

问题6：云业务的规模和潜力如何？
回答：Rumble Cloud正在参与多个政府和企业的大型招标，与亚马逊、谷歌和微软等巨头竞争。尽管招标周期较长，但公司对未来一到两年的增长潜力充满信心。

【情绪分析】
管理层语气积极，强调增长机会和战略合作的重要性。分析师提问聚焦于广告、创作者获取和云业务，整体语气中性偏乐观。

【季度对比】
| 指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 同比变化 |
|---------------------|----------------|----------------|----------------|
| 收入 | 2510万美元 | 2240万美元 | +12% |
| ARPU | 0.42美元 | 0.34美元 | +24% |
| 调整后EBITDA亏损 | 2050万美元 | 2870万美元 | -820万美元 |
| 服务成本 | 2650万美元 | 3580万美元 | -26% |

【风险与担忧】
1. 收购Northern Data的交易尚处于初步阶段，存在不确定性。
2. 广告业务的增长可能受到市场环境和竞争的影响。
3. 云业务的招标周期较长，短期内可能难以显现收益。
4. 国际化扩展需要克服文化和市场进入壁垒。

【最终收获】
Rumble在2025财年Q2展现了强劲的收入增长和成本控制能力，尽管失去了最大创作者，但平台的用户粘性和货币化能力依然稳健。Rumble Wallet的推出和与Tether的合作为未来的国际化和创作者获取提供了强大支持。云业务的潜力和与大企业的竞争表明公司正在进入新的增长领域。然而，收购和国际化扩展的风险需要持续关注。总体来看，Rumble正处于一个关键的转型期，未来增长值得期待。