根据FactSet周四发布的一份报告，“科技七巨头”（Magnificent Seven）——英伟达、微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、苹果和特斯拉——第一季度合计实现了63.2%的每股收益增长，创下自2021年第二季度以来的最大增幅。而标普500指数中的其他493家公司，合计盈利增长率为17.4%，为2021年第四季度以来的最高水平。整体来看，标普500指数第一季度盈利同比增长28.4%（综合已公布及预估数据）。

长期以来，这七家大型科技公司一直是标普500盈利增长的主要驱动力，但近期指数中的其他公司也开始发力。这些涨幅来自一些不如科技股受关注的领域——例如材料行业，受益于化肥和锂等需求的激增。非必需消费品板块的贡献不仅来自亚马逊，还包括福特汽车等公司，后者因获得大额关税退税而利润大增。FactSet追踪的11个行业板块中有10个实现盈利增长，多数为两位数增幅。

尽管七巨头中的四家（英伟达、Alphabet、亚马逊和Meta）仍是第一季度标普500盈利增长的前五大贡献者，但第五大贡献者是存储芯片制造商美光科技，其对指数盈利的影响力正在上升。

然而，在盈利超预期的同时，市场也暗藏隐忧。英伟达上周给出了乐观的前景展望，但这似乎不足以让投资者满意——对于一家市值超5万亿美元的公司，华尔街几乎不容许任何差错。分析师不时表达对英伟达潜在竞争、科技巨头AI雄心的高昂成本以及需求前景的担忧，因为AI基础设施建设已是数万亿美元级别的工程。这场技术竞赛已导致存储芯片供应紧张，可能推高电子产品等成本。

部分分析师指出，2026年第一季度覆盖了伊朗冲突爆发前的两个月，整体消费支出背景相对宽松。但上周美国几家大型零售商的业绩和指引让投资者变得谨慎。家得宝表示消费者状况尚可，但仍不愿投入更大、更昂贵的家装项目。化妆品公司e.l.f. Beauty在需求下滑迹象出现后计划下调部分产品价格。塔吉特称其转型正在见效，但投资者质疑反弹能持续多久。沃尔玛则表示，虽然高收入消费者仍在消费，但顾客为了省钱正减少加油量。沃尔玛CFO John David Rainey在财报电话会上说：“这显示出压力。我认为如果燃油价格维持在当前水平，可能会对平均零售单价产生上行压力。”

Logan Capital Management董事总经理兼投资组合经理Sarah Henry对MarketWatch表示，沃尔玛关于消费者成本的言论比前几个季度更为尖锐。不过她也指出，Ralph Lauren和Williams-Sonoma的乐观情绪值得关注，他们的季度业绩显示至少富裕消费者仍在购物。Henry说，零售商业绩“表明K形复苏变得更加尖锐和明显”——即富裕消费者继续支出，而其他人群则缩减开支。她还指出，零售商业绩是在食品价格较疫情前上涨30%的背景下取得的，而较高的利率则抑制了通常需要融资的大件商品购买。即便如此，公司财报并未变得更糟，她表示：“总体而言，这个财报季的强劲表现是令人瞩目的。”