Tim McLaughlin

路透9月28日 - Venture Global LNG 今年的液化天然气合同运输出现了巨大延误，这激怒了世界上一些最大的能源公司。但持有其债务和股权的投资者并没有抱怨。

据分析师称，在过去的一年里，这家美国私营公司的债券表现优于公债，其股权价值也有所上升，因为该公司以自己的名义向红火的现货市场出售液化天然气。

这一策略让大型共同基金投资者欣喜若狂，而壳牌 和英国石油 等客户却因无法交付货物而备受打击。

Venture Global LNG公司将无法向长期合同持有者供应天然气的原因归咎于其位于路易斯安那州的卡尔卡西厄通道（Calcasieu Pass）设施的设备故障，称该设施尚未完全投入使用。

与此同时，自 2022 年以来，该公司已交付了 200 多船液化天然气，价值超过 180 亿美元，抓住了俄罗斯和乌克兰战争导致现货市场价格飙升的机会。

垃圾债券投资者，包括先锋（Vanguard）和 PIMCO 等共同基金增持液化天然气，也从中受益。

"惠誉评级公司（Fitch Ratings）的债券分析师马尼什-康苏尔（Manish Consul）说："债券市场根本不担心与合同持有人的纠纷。

根据 PIMCO 基金的财务报表，PIMCO 的能源和战术信贷机会基金 去年对 Venture Global LNG 的 2240 万美元投资价值翻了两番多。根据 PIMCO 基金最新披露的财务数据，该基金规模为 10 亿美元，目前 PIMCO 持有的股权价值为 1.01 亿美元。

与此同时，250亿美元的先锋高收益企业基金 也增加了对Venture Global相关债务的风险敞口，根据该基金的财务报表，从1月底的2.37亿美元增加到7月底的2.64亿美元。

根据 LSEG 的数据，自 2022 年 7 月以来，2029 年 Calcasieu Pass 债券与 5 年期基准美国国债的利差从 332 个基点缩小到本周的 259 个基点。

相比之下，作为垃圾债券市场基准的ICE BofA美国高收益指数 本周与5年期国债 的利差接近400个基点，而2022年7月时约为593个基点。

这两家基金的投资组合经理没有回复寻求置评的信息。

债券分析师说，Calcasieu Pass债券利差收窄表明人们对债务人将获得偿付持乐观态度。

惠誉的 Consul 说，Calcasieu Pass 运营产生的现金流足够强劲，Venture Global 可以用它来偿还其他在建液化天然气设施的债务。

"这限制了对其他债务的提取，"他说。"这对 Venture Global 来说效果很好"。

这家总部位于弗吉尼亚州阿灵顿的公司没有回复寻求置评的信息。该公司首席执行官迈克尔-萨贝尔（Michael Sabel）本月在一次天然气会议上表示，公司一直遵守合同。

<^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ EXPLAINER: Venture Global LNG's contract fight with European customers Exclusive: Repsol challenges Venture Global LNG over failure to supply gas Venture Global CEO says court battles are not slowing US LNG projects

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