金吾财讯 | 广发证券发研报指，BOSS直聘(BZ)发布24Q3业绩：收入同比增长稳健；招聘服务业务同比增长明显。24Q3，公司实现营收19.12亿元(人民币，下同)，YoY/QoQ+18.98%/-0.27%。其中，招聘服务业务(主要面向企业端用户收费)营收18.89亿元，YoY/QoQ+18.7%/-0.2%，其他服务(主要面向C端)营收2250万元，YoY/QoQ+49.0%/-6.3%。利润端，24Q3，公司实现归母净利润4.68亿元，YoY+10.02%，QoQ+11.06%；扣除股权激励费用后，经调整净利润7.39亿元，YoY/QoQ+3.5%/+2.8%。24Q3起，calculatedcashbillings指标不再披露。根据公司指引，24Q4，公司预计实现营收17.95~18.1亿元，YoY+13.6%~14.6%。该行表示，运营情况看：用户规模持续增长；招聘者增长趋势和活跃度良好；蓝领收入占比提升至38%。24Q3，BOSS直聘平均MAU约5800万人，YoY+30.0%，QoQ+6.2%，用户规模保持良性增长态势。1-9月，新增完善用户达4000万人。截至9月底的过去12个月，平台付费企业数约600万，YoY+22.4%。根据业绩会，Q3新增发布职位数同增18%，主要得益于相对高效的业务模式带来的用户增长及市场份额提升。Q3海螺优选累计入驻企业环比增加45%，签约金额环比增长超过40%，公司在蓝领收入占整个收入比例提升超过38%。此外，公司加大力度积极回购，今年累计回购大概2.2美金，2024年8月公司董事会授权了一项为期12个月的股份回购计划，公司可能回购高达1.5亿美元的股份，叠加24/3/20生效的股票回购计划公司可回购至多2亿美金。该行预计公司24-25年实现营收73.4、80.8亿元，同比增速分别为23.3%、10.1%。预计公司24-25年经调整净利分别为27.2、31.0亿元。公司作为国内头部在线招聘平台，双边网络效应不断强化。蓝领布局推进，有望带来进一步增长驱动。持续看好行业发展空间及公司竞争力，参考可比公司，基于公司25年20XPE，对应每ADS合理价值为19.11美元，维持“买入”评级。