金吾财讯 | 辉立证券发布研报指，福耀玻璃(03606)2024年前三季度净利增速大幅跑赢收入增速，得益于盈利能力快速提高，主要由以下几个因素驱动：1）产品结构持续优化升级，高附加值占比提升。2）海运成本下行、纯碱以及天然气等原料成本进一步下探。3）规模效应放大经营杠杆，提高了产能利用率，同时推进自动化信息化进程，提升运营效率，改善了工厂盈利状况。

该行指，为满足市场发展需求，近两年公司处于第三轮资本开支提速周期。随着汽车智能化、辅助驾驶级别不断提升、各种新技术和场景的应用和发展、用户体验式消费增强，汽车玻璃高端化趋势有望持续，公司产品结构中高附加值占比有继续提升的空间。

该行续指，中长期看，预计汽车玻璃中高附加值产品占比仍有提升的空间，公司还在不断拓宽产品边界，打开长期可持续成长空间。作为全球汽车玻璃行业龙头，公司有望继续受益于其产业优势护城河，并保持较高分红比例。

该行预测，调整公司2024/2025年的盈利预测幷引入2026年的盈利预估，预计2024/2025/2026的每股收益分别为2.85/3.28/3.75元，调整公司目标价至59.3港元，对应2024/2025/2026年19.6/17/14.9倍预计市盈率，给予“增持”评级。