蜜雪冰城上市记：当“雪王”带着1.8万亿来敲门，港股终于破防了！

文｜财经段子手

一、冻资1.8万亿的“雪王”，把港股吓出表情包

2025年3月3日，港股交易所的钟声第一次被奶茶味淹没——蜜雪冰城来了！开盘涨超40%，市值破千亿港元，堪称“雪王”出征，寸草不生。

但最离谱的不是股价，而是它上市前的认购盛况：1.8万亿港元！什么概念？相当于全国人民每人掏出1300块抢购，或者买下半个茅台集团（茅台此时市值约2.5万亿）。更绝的是，这钱能绕地球好几圈，毕竟蜜雪冰城的柠檬水杯子连起来早就绕地球N+1圈了17。

其他茶饮同行看了直呼内伤：奈雪的茶上市首日暴跌13%，茶百道更惨，跌26%，古茗也未能幸免。而“雪王”一来，直接让港股股民上演“真香”现场——“以前骂茶饮破发的是你们，现在抢着打新的也是你们！”

二、冰山下的大生意：卖奶茶的，其实是个“卖水人”

你以为蜜雪冰城是靠2元冰淇淋和6元柠檬水发家？天真了！它的真面目是**“供应链狂魔”**，堪称奶茶界的“隐形军火商”。

加盟费？不存在的！

省会城市加盟费一年1.2万，县城7000块，连北上广一个厕所的月租都不够。但蜜雪冰城压根不靠这个赚钱，加盟费只占总收入的2.5%。

真正的印钞机：卖糖、奶、茶！

蜜雪冰城自建五大生产基地，年产能165万吨，覆盖糖、奶、茶、咖、果、粮、料七大品类，连柠檬都承包了中国11.5万吨采购量（约等于半个柠檬星球）47。加盟商每卖一杯奶茶，都得从总部进货，这才是“雪王”的财富密码。

打个比方：蜜雪冰城就像个“奶茶界的宜家”——你以为是卖奶茶，其实卖的是原材料和说明书（配方）。

三、逆袭剧本：从“寒流刨冰”到全球霸主

1997年，河南小伙张红超在郑州街头摆摊卖刨冰，店名“寒流刨冰”（后来改名蜜雪冰城）。当时的他可能没想到，27年后自己会手握4.6万家门店，比星巴克+麦当劳还多。

草根逆袭的秘诀？就仨字：抠！到！极！致！

死磕成本：自建工厂、自营物流，连柠檬都直接找果农签“包养协议”（保价收购），省下的钱全砸进供应链。

拒绝高端化：曾学DQ开高端店，结果两年只赚6100块，从此悟出真理——“消费升级的是产品，不是价格！”

农村包围城市：57%门店开在三线以下城市，连乡镇都能12小时送达原料，堪称“奶茶界拼多多”。

四、悬念：千亿市值能撑多久？

虽然蜜雪冰城开局炸裂，但质疑声也不少：

“低价内卷”能卷到几时？

同行喜茶、奈雪已开始“反内卷”，蜜雪冰城却还在疯狂开店，2024年前9个月净增7700家，平均每天开28家！网友调侃：“雪王不是在开店，就是在开店的路上”。

海外能复制神话吗？

东南亚已开4800家店，但当地人均月收入不到2000元，6元奶茶算不算“轻奢”？有投资人吐槽：“越南人喝奶茶的频率能赶上中国县城吗？”

咖啡赛道能“幸运”吗？

旗下品牌“幸运咖”已有4500家店，但现磨咖啡市场早已被瑞幸、库迪卷成红海。蜜雪冰城能否靠5元美式杀出重围？悬！

五、结语：一场“土味资本”的胜利

蜜雪冰城的上市，不仅是商业奇迹，更是一场**“土味经济学”的胜利**——它证明了在中国，极致性价比不是战术，而是需要供应链、物流、管理全方位支撑的战略核武器。

最后，送给蜜雪冰城一句忠告：“上市后，别忘了给股民发2元优惠券，毕竟他们可是用真金白银给你投了1.8万亿！”

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