金吾财讯 | 开源证券发研报指，新意网集团(01686)在中国香港深耕IDC行业25年，拥有亚洲第一的网络互联服务，大股东新鸿基地产是香港最大的地产开发商之一，背靠新鸿基地产，公司坐拥土地、电力、融资、工程等多方优势。若按照IDC平方英尺计算，2024年上半年，公司在中国香港IDC市场份额占比约为33%。截至2024年底，公司已运营八座数据中心，已运营IT电力容量为103MW，使用率达88%。该行表示，公司进入产能规模扩张新周期。公司于2023-2024年相继落成MEGA Gateway和MEGA IDC(第一期)两大超大规模数据中心，开启产能投放新周期。MEGAIDC为集团位于将军澳的旗舰新用地项目，提供约120万平方英尺总楼面面积，其设计支持高达180MW的电力容量。MEGAIDC第一期目前已投入使用，提供约50MW电力容量，项目竣工后，公司在香港的数据中心总楼面面积将达到近300万平方英尺，电力容量将增加至超280MW，同时公司部分IDC仍具备潜在电力扩容空间。该行续指，2020-2024财年，公司营收由17.19亿港元增至26.80亿港元，扣非归母净利润由7.83亿港元增至9.07亿港元，EBITDA Margin维持在70%左右，数据中心相关毛利率维持在52%以上水平。该行预计公司FY2025-2027年归母净利润分别为11.31、14.20、20.08亿元，未计入可转债股本时，当前收盘价对应PE分别为14.3、11.4、8.0倍，对应EV/EBTIDA分别为14.1、11.9、9.3倍；计入可转债股本后，当前收盘价对应PE分别为24.6、19.6、13.9倍，对应EV/EBTIDA分别为19.1、16.0、12.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。