四月第一天，本该是轻松的氛围，加密市场却遭遇了一场意外的震荡，Binance平台上，包括ACT、DEXE、DF 等在内的多个山寨币价格突发腰斩，部分币种跌幅甚至超过 50%，给不少散户投资者来了个措手不及。

规则突变？币安合约连发公告引猜测

在暴跌发生前夕，币安曾于 3 月 31 日和 4 月 1 日连续发布公告，预告将调整部分 U 本位永续合约的杠杆和保证金阶梯，其中就包括本次暴跌中首当其冲的 ACT。

特别是第二次公告，在距离规则生效仅剩数小时的情况下，Binance大幅下调了 ACT 低倍杠杆的仓位限制，这引发了社区关于规则变动是否为暴跌诱因的猜测。

谁是“真凶”：做市商、平台规则还是另有隐情？

随着币安第二次公告的临近，ACT、DEXE、HIPPO 等多个币种几乎在同一时间出现了瀑布型下跌。ACT 的合约持仓价值更是在短短几分钟内暴跌超过 70%，市场恐慌情绪迅速蔓延。投资者纷纷在社群中讨论，探寻暴跌的幕后推手。

面对闪崩，一些分析师将其归咎为部分币种提供流动性的做市商，尤其是与 ACT 等 Meme 币关联的Wintermute。

@0xDepressionn 援引链上数据称，与Wintermute相关的地址曾出现清仓 Meme 币的行为：“这不是愚人节玩笑。Wintermute 正在清空其作为做市商的资产负债表。要么他们的钱包被黑了，要么（此处省略一万字）–我目前还没有其他解释，一些非常奇怪的事情正在发生。ACT 在几分钟内腰斩，大约有 10 个代币在市场上涨的情况下大幅下跌。大家怎么看？”

但 Wintermute 方面否认了主导此次暴跌，并表示链上的操作是对价格剧烈波动后的自动反应。

还有人认为，币安频繁调整合约规则才是导致暴跌的关键。

币安为了降低市场风险，调整了合约交易中持仓的最大数量（持仓上限）和可以使用的杠杆倍数。这对做市商来说影响很大。持仓上限降低，他们就不得不减少手里的币，甚至可能被强制平仓（系统自动卖出他们的币）。杠杆倍数降低，也迫使他们减少借来的资金进行交易。

做市商通常会同时持有现货和合约来对冲风险。如果币安的新规则限制了他们的持仓数量或者杠杆倍数，当他们的持仓超过新限制或者资金不足时，币安的系统可能会强制在合约市场卖出他们的币，这就会导致合约价格下跌。

随着现货和合约之间的价格差异越来越大，一些自动交易程序（机器人）就会开始进行套利操作。它们会在合约市场以较低的价格买入，然后在现货市场以较高的价格卖出，等到价格差异缩小后就能获利。由于机器人在现货市场大量卖出，这会进一步压低现货价格，从而引发连锁反应，进一步加剧价格波动。

也有加密 KOL 呼吁币安在调整规则前更周全地评估影响，并与相关方提前沟通。币安方面则回应称，初步调查显示是部分大户的交易行为导致了此次下跌，平台将继续进行调查。

推特账号@lianyanshe评论称，尽管币安给出了官方解释，但这次事件也暴露了 Meme 币泡沫化严重的现实。许多流动性不足的山寨币都面临类似的被狙击风险。这个案例揭露了一个残酷的事实：仅需约 105.4 万美元就能引发一个市值 2 亿美元的 Meme 币下跌 50%。这表明，一旦有攻击者针对流动性较差的山寨币，很少有币种能够抵抗住这种冲击。

尽管具体原因尚未最终确定，但本次多币种的暴跌无疑再次暴露了低市值山寨币，尤其是 Meme 流动性脆弱的问题。无论是何种原因导致了这场“愚人节惊魂”，都提醒着投资者在当前市场环境下，风险意识至关重要。控制仓位，谨慎杠杆，或许才是应对不确定性的最佳策略。

作者：比推BitpushNews Mary Liu

Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN

比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity

比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush