对于想在港股市场寻找消费板块机会的香港本地投资者来说，锅圈（2517.HK）这个名字可能还不算耳熟能详。但如果把它和街头巷尾常见的火锅食材店一比，就会发现这家上市公司的独特之处——它不仅仅是卖火锅食材的小店，而是重新定义了“在家吃饭”这个赛道的“系统化玩家”。 

常见火锅食材店：品质体验波动大，难以扩张 

说起火锅食材店，大家脑海中可能浮现几个画面：超市里的牛肉片和蔬菜、街市里现切的鲜肉、还有街边小店主打的冻货、海鲜或手工丸类。这些店各有特色，灵活应对本地需求，但问题也非常明显。 

首先，它们大多是传统零售模式，供应链依赖批发商，缺乏统一标准。消费者选择多，但品质和体验参差不齐——今天买到的牛肉嫩，明天买到可能就老了。其次，成本和库存管理随意，受市场波动影响大，比如牛肉价格一涨，小店或跟着提价导致顾客流失，或利润空间被压缩。更关键的是，这种分散的模式很难规模化扩张——一家店做得好，也只是单点成功，复制到其他地方往往水土不服。简单来说，这些店就像“散兵游勇”，靠天吃饭，难以撑起投资者的大格局。即便是大型超市里的火锅柜台，也或多或少的面临着同样的问题。 

锅圈系统化打法，效率与规模兼得 

相比之下，锅圈的出现就像给这个传统行业装上了“引擎”。它不是简单地进货、包装、卖食材，而是用一套系统化的供应链打法，把各路竞争对手远远甩在身后。具体怎么做到的？我们来拆解几个关键点： 

锅圈的供应链堪称“硬核”。从上游的原料采购到中游的自建加工工厂，再到下游的物流配送，或控股或合作，几乎全都亲手包办。不仅如此，用户的一日三餐，甚至宵夜、露营等消费场景，乃至饮料和锅具，锅圈产品线一应俱全。这种布局带来了几大好处：品质有保证，成本可控，复购率高，还能实现规模效应。同时，这种模式最显著的优点在于，不仅大幅降低了对外部供应商的依赖，还让它能以极低的成本提供高质量的产品。举个例子，锅圈推出的“99块毛肚自由套餐”，在别的商家想都不敢想这个低价的时候，它怎么做到并且成为网络爆款的？ 

爆款的诞生并非偶然，是锅圈供应链与市场策略完美结合的结果。首先靠数据洞察消费趋势，锁定毛肚火锅套餐、酸菜鱼套餐等受广大消费者欢迎的搭配，其次是提前低成本锁定原材料，2024年，锅圈组建了生产水产类产品的“欢欢工厂”、酸汤底料产品的“台江工厂”，完成了对生产滑类产品的“逮虾记”的收购，这样锅圈就已拥有六个食材生产厂，涵盖了火锅主要食材的产业端布局。最后，锅圈通过多层级的抖音账号扩大消费者触达，战略性地打造爆款。去年全年，锅圈品牌及产品在抖音渠道的总曝光量突破62.1亿次，这样既抓住了消费者的胃，也抓住了市场眼球。仅毛肚火锅套餐，全年累计就售出超过人民币5亿元。 

线上线下并举，客户黏性爆棚 

而锅圈的线下店面体系，远超任何单一食材店，在中国甚至远超7-ELEVEN、FamilyMart全家、LAWSON罗森这样的连锁便利店，达到万店级别。而在线上，锅圈通过优惠和专属服务，把客户牢牢绑定。通过数字化的会员生态体系，与消费者建立紧密的线上及线下联系和互动，培养消费者忠诚度。2024年下半年，锅圈对会员体系进行了全面升级，通过对会员消费频次评级，设计了不同的会员权益，在消费激励的同时，充分提高复购率，让会员产生更深层次的情感联结，最终实现了会员规模的极大增加。截至2024年底，锅圈的注册会员达到4133万名，同比增长了48.2%。仅24年下半年，会员数量增长超过1000万名。试想，一个小店能有几个熟客？而锅圈的会员体系，已经是千万人级别的“大金库”。

锅圈的投资优势如何转化真金白银的回报 

从业务模式看，锅圈已经甩开各种对手一大截，但对投资者来说，更重要的是这些优势怎么转化成真金白银的回报。最直接的表现就是锅圈的盈利能力和现金流是否表现优异，能否为高派息和未来发展提供了充足弹药。 

而锅圈赚钱能力的确够劲，2024年收入64.7亿元、同比增6.2%，毛利14.2亿元、增4.9%，核心经营利润3.1亿元，增3.1%，为高派息打下稳固基础；现金流更亮眼，截至去年年底可动用资金21.25亿元，全年经营性现金流入5.31亿元，财务够稳，给管理层更大空间来回报股东。回购方面，2024年砸0.7亿元不手软，而2025年短短三月已回购0.4亿元，还有0.7亿元计划待用，信心满满； 2024年现金股息加回购达2.1亿元（股东回报率约4.4%），2025年现金股息加回购总额预计超3.1亿元（股东回报率超6%），管理层用行动告诉投资者：未来有排升！ 

对比之下，竞争对手还停留在“小打小闹”的阶段，而锅圈已经构筑了一个高效、可复制可扩张的商业帝国。对于潜在投资者来说，锅圈（2517.HK）不仅代表了一个火锅食材品牌，更是一个具备品牌力、规模效应和财务稳健性的消费行业新星。无论是短期看它的增长动能，还是长期看它的市场潜力，都值得放进投资观察名单。 

免责声明 : 以上广告由锅圈提供。AASTOCKS.com Limited对本广告的内容不承担任何责任，对其准确性，完整性，品质，及时性，或可靠性不作任何陈述或予以认可，并明确表示不对任何由本公告的全部或部分内容引致之损失或损害承担任何法律责任或为其引起的损失负责。

锅圈提供