摩根大通首席策略师指出，即使企业2025首季业绩胜预期，

未来数月每股盈利（EPS）预测下调仍可能压抑股市表现。

摩根大通环球及欧洲股票策略主管Mislav Matejka表示，美欧每周盈利修正近期明显转弱。

“美欧每周盈利修正再度转负，且急速恶化，”他在周二报告中指出。

他认为，从历史经验看，这种负面修正“通常伴随市盈率（P/E）收缩”，料会打击股市表现，阻碍近期反弹。

“这两个因素可能在未来数月拖累股市，令技术性超卖反弹难以持续。”Matejka解释。

虽然首季预期已足够保守，但焦点或转向企业在贸易政策不明朗下的前景指引。Matejka认为，相比业绩本身，前景指引或会逊色得多，企业可能借机下调展望。

此外，首季经济动力减弱，环球采购经理指数（PMI）疲软，新订单与存货比率下降，均显示企业对前景更趋审慎。

经最近下调预测后，标指首季盈利预计按季跌8%，远超一般1%的季节性跌幅。

美股盈利按年仅升1%，撇除七大科技股更只升3%，延续“近三年盈利增长仅个位数”的趋势。

Matejka预期，周期股及出口股的前景指引最令人担忧，建议投资者转投防守性板块避险，尤其在债息或会回落之际。

商品股或可跑赢，因盈利预测仍高于现货价格。

年度盈利预测正在下调，美欧今年至今已降2%。若衰退忧虑加剧，Matejka预计进一步下调。

相反，随着区域PMI差距收窄及市场预期不太进取，欧股盈利或首次在两年内展现相对优势。

“我们认为，欧股盈利表现将较过去数季优于美股，两者差距可望进一步收窄。”Matejka表示。

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