【核心结论】我们预测，2025-2027 年归母净利润分别为223.30、241.48、253.65 亿元，EPS 为2.38、2.57、2.70 元，PB 为1.0、0.9、0.8 倍，给予2025 年1.35 倍PB，目标价17.44 港元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。【报告亮点】市场认为公司是个纯股息标的，而我们认为电解铝行业产能受限、景气度较高，长期来看稀缺性一直存在；公司一体化稳定...
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