智通财经APP获悉，高盛发布研报称，中国上海期货交易所(SHFE)的商品交易顾问(CTA)对芝加哥商业交易所(CME)金价的影响程度被低估。4月22日黄金价格涨至3500美元/盎司，短期算法交易活动显然对价格产生了不成比例的影响。此外，需要关注上海黄金交易所(SGE)的实物交易量，其处于10年来的高位。

高盛主要观点如下：

4月22日，当黄金价格涨至3500美元/盎司时，3家中国经纪商合计交易了约21.2万份芝加哥商品交易所(CMX)当量合约(相比之下，今年迄今CMX的平均交易量约为24万份合约)，且持仓量没有显著变化。

鉴于中国白天交易时段(他们最活跃的时候)离岸市场流动性较低，这种短期算法交易活动显然对价格产生了不成比例的影响。(信息来源于上海期货交易所官网shfe.com.cn公开信息)

上海期货交易所总成交量/上海期货交易所总持仓量

黄金交易量：上海期货交易所-芝加哥商品交易所

鉴于黄金是一种“流量商品”，因为它不像石油或铜那样存在库存平衡问题，所以对价格起关键作用的是西方世界的需求(来自央行、中国除央行外的进口以及随后的投资者购买等)，那么就需要关注上海黄金交易所(SGE)的实物交易量，其处于10年来的高位。

黄金：上海黄金交易所交易量

而且在金价创历史新高时出现正的实物溢价，这并不常见(通常情况下，市场对价格较为敏感);这是与保险相关的购买行为的早期迹象吗?

黄金：上海黄金交易所/伦敦金进口套利