Lewis Krauskopf

路透纽约4月30日 - 被称为 "七巨头 "的美国科技股和成长股在经历了大幅下滑之后，已经在某种程度上重新站稳了脚跟，但几周来不断增长的估值和逐渐黯淡的盈利优势可能会使它们更难推动华尔街走高。

这些股票--苹果AAPL.O、微软MSFT.O、NvidiaNVDA.O、AlphabetGOOGL.O、亚马逊AMZN.O、Meta PlatformsMETA.O和特斯拉TSLA.O--在2025年跌跌不休，拖累了它们曾在前两年将基准指数推向创纪录高峰的股指。

由于投资者对美国总统特朗普（Donald Trump）的关税政策所带来的经济后果的担忧加剧，这些高估值股票纷纷 下跌。本月早些时候，在美国银行（BofA）的一项调查中，黄金实际上 取代了多头 "华丽七号"，成为基金经理们最热衷的交易品种，两年来首次在月度调查中让出了这一头衔。

自特朗普在 4 月 9 日暂停多项最严厉的关税措施以来，这类股票已经反弹。最近几天，随着一些令人鼓舞的贸易战缓和迹象的出现，这七只股票与大盘一起持续反弹。本周的财报将检验反弹的力度，其中四只股票将公布财报：微软和 Facebook 母公司 Meta 将于周三公布财报，苹果和亚马逊将于周四公布财报。

"B Riley Wealth 首席市场策略师阿特-霍根（Art Hogan）表示："我们又回到了对可能好于最坏情况的情况进行定价，即一些贸易协议得以宣布。"当你从降低账面风险转变为重拾风险态度时，这将首先体现在所有科技领域，特别是MagSeven。

该集团 2025 年的困境与前两年相比发生了巨大变化。在标普 500 指数 2023 年和 2024 年 58% 的两年回报率中，"华丽 七雄 "的惊人收益占了一半以上。

总体而言，标普 500 指数的其他股票今年的表现要好于七大股票。今年迄今为止，平均权衡七大巨头股票的Roundhill Magnificent Seven ETF >下跌超过14%， 而提供除七大巨头之外的指数投资的Defiance Large Cap ex-MAG 7 ETF >下跌约1%。

即使在下跌之后，这些股票的巨大市值仍意味着它们对主要指数具有重大影响力。例如，根据 LSEG Datastream 的数据，这七只股票占标准普尔 500 指数的权重约为 30%，低于年初时的约 34%。

自由资本市场（Freedom Capital Markets）首席全球策略师杰伊-伍兹（Jay Woods）说："虽然美国的其他行业可以弥补一些损失，但你不能因此就说，没有这些股票，不用担心。"真正的领头羊是巨型股的增长，如果这些领头羊不增长......就无法帮助我们大幅走高。"

七大巨头整体对投资者具有吸引力的原因之一是它们的盈利实力。但与其他公司相比，这一优势正在缩小。

LSEG 高级研究分析师塔金德-迪希隆（Tajinder Dhillon）说，去年第一季度，"华丽七巨头 "的盈利比上年同期增长了 52%，而标准普尔 500 指数其他公司的收益仅为 1.3%。2025 年第一季度，该集团的 盈利预计将增长 21.4%，而其他指数仅增长 8.3%。

Natixis Investment Managers Solutions 首席投资组合策略师杰克-贾纳谢维奇（Jack Janasiewicz）说："收益预期 "没有以前那么强劲了，但相对于 493 指数，你仍然获得了溢价。

当然，与其他股票相比，投资者可能更喜欢一些大盘股。特斯拉股价今年下跌约 28%，受到的打击最大。Meta和微软的 表现相对较好，2025年的跌幅分别超过5%和6% 。

估值也不尽相同。根据 LSEG Datastream 的数据，特朗普盟友埃隆-马斯克（Elon Musk）经营的特斯拉股价高达 12 个月前瞻盈利预期的 120 倍，而 Alphabet 的市盈率为 16.6。

根据 LSEG Datastream 的数据，作为一个整体，"华丽七巨头 "的前瞻市盈率中值已从 2024 年底的 31.2 降至 26.8。本月早些时候，该集团的市盈率中位数最低跌至 22.2。标准普尔 500 指数的整体市盈率最近为 20。

霍根说，"华丽七旗 "是风险偏好的 "晴雨表"。

"霍根说："随着风险偏好的增加，你肯定会看到七大指数的反弹。

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