麦格理发布研报称，‌中国插电式电动车市场4月销量达90万辆(同比+33%)，整体车市同比增长14%。低价车型(小鹏/零跑)及出口(比亚迪创纪录的7.9万辆出口量)驱动增长，高端电动汽车表现滞后。上海车展新车型或推动5月销量回升。该行予比亚迪、吉利汽车、极氪及小米“跑赢大盘”评级，理想、小鹏则为“中性”。

麦格理主要观点如下：

4月插电式电动汽车销量达90万辆，同比增长33%，而整体汽车市场同比增长14%;电动汽车渗透率维持在51%。

低价新能源汽车初创企业(小鹏、零跑)保持增长势头，而高端电动汽车表现滞后;比亚迪出口强劲，但插电式混合动力汽车(PHEV)需求放缓。

受上海车展新车型推出的推动，5月销量可能会环比略有回升，符合历史趋势。

比亚迪股份(01211/002594.SZ;跑赢大盘)

销量同比增长21%，得益于创纪录的7.9万辆出口量，年初至今同比增长105%。剔除出口量，4月国内销量同比增长11%，由于插电式混合动力汽车需求放缓，落后于市场表现。

吉利汽车(00175;跑赢大盘)

4月销量环比持平，年初至今销量仍同比增长49%，高于公司25%的年度增长目标。4月新能源汽车销量达12.6万辆，同比大幅增长144%。

小鹏汽车-W(09868/XPEV.US;中性)

4月小鹏销量持续超过3万辆，年初至今销量同比增长313%，在同行中表现最佳。这反映出热门车型M03、P7t以及焕新版G6和G9的需求持续旺盛。

理想汽车-W(02015/LI.US;中性)

销量环比下降8%，年初至今销量仅同比增长20%，落后于新能源汽车市场36%的增长率。该公司在高端大型SUV市场面临新的竞争，且车型组合相对老旧。在2025年下半年i8纯电动汽车推出之前，销量可能持续疲软。

蔚来-SW(09866/NIO.US)

销量环比反弹59%，蔚来品牌销量环比增长90%至1.95万辆，得益于加大的促销力度和新推出的ET9车型。随着大众市场萤火虫系列车型开始交付，蔚来在5月有望保持增长势头。

极氪(ZK.US;跑赢大盘)

极氪与领克的总销量同比增长19%。

小米集团-W(01810;跑赢大盘)

SU7运动型轿车需求持续旺盛，4月销量超过2.8万辆，目前公司已达最大产能。

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