（转自：东四十条资本）

又一家上海新能源造车公司上市了。

5月7日，博雷顿正式登陆港股。截至发稿，这家电动工程机械提供商的市值超过110亿港元。

在华南理工大学校友陈方明的带领下，博雷顿通过卖电动装载机、宽体自卸车和牵引车等产品，三年收入超过14亿元，可谓是中国工程机械造车“新势力”。

作为新能源汽车界“黄埔军校”，华南理工大学培育出宁德时代董事长曾毓群、小鹏汽车董事长何小鹏等一批新能源汽车相关领域的知名企业家。陈方明创立的博雷顿，自然也获得了校友众多帮助。

与此同时，在钟鼎资本、星航资本、浙商新能源、普超资本、易津资本、中缔资本、大洋电机、科升创投、上海科投、中集车辆、仁发投资、廊庭投资、财信产业基金、鄂尔多斯集团、奋信投资、长江产业集团、新业资本、NBT CAPITAL等支持下，博雷顿最终成长为上海新能源造车明星IPO。

华南理工校友，干出一个上海新能源造车明星IPO

博雷顿的诞生，得从一位投资人选择创业说起。

从2008年开始，陈方明便在上海做起了新能源领域的投资。6年后，他以联合创始人的身份，正式发起和成立易津资本，在新能源及先进制造领域领导投资包括拉普拉斯在内的超过20家公司。

一边长期做着产业投资，另一边又在被投公司担任重要岗位，在新能源领域积累了丰富产业和商业经验的陈方明逐渐萌生了创业的念头。到了2016年，他判断新能源乘用车赛道已经过于火热，但发现选择商用车赛道的玩家还很少。

意识到这是一个创业的好机会后，他没有卷入“蔚小理”等乘用车领域造车新势力的竞争，而是将目光放在纯电动重卡及工程机械领域，并于同年在上海创立博雷顿后，朝着商用车领域造车新势力的方向前进。

作为华南理工大学力学专业的毕业生，陈方明在新能源领域造车还拥有独特的优势。原因在于，宁德时代董事长曾毓群、小鹏汽车董事长何小鹏、亿纬锂能董事长刘金成......一批新能源汽车相关领域的知名企业家，都是他的校友。

这也使得华南理工大学拥有新能源汽车界“黄埔军校”的称呼。何小鹏曾直言：“如果你是华南理工大学毕业的学生，你想要造车的话，只要在校友群里面吱一声，学长们就已经帮你把供应链给搞定了。” 

不过在创业初期，由于不少东西都需要从头摸索和学习，博雷顿的发展并没有想象中的顺利。在公司最困难的时候，陈方明甚至用自己的钱投入了数千万元，最终得以渡过难关。

到了2019年，这家公司成功向市场推出首款电动装载机BRT951EV，成为中国为数不多的成功开发及批量生存新能源装载机的厂商之一。次年，他们又推出了首款90吨级别的电动宽体自卸车BRT90E。

在推出各类电动装载机和宽体自卸车的同时，博雷顿还研发出了电动牵引车的动力系统成套件，并且也在光储充能源系统等方面发力。2022年，这家公司在四川攀枝花设立了直流光储充能源系统（包括光伏发电、储能及充电功能）的首个试点站。

经过数年发展，博雷顿最终成长为上海新能源商用车领域明星IPO。用灼识咨询的话来说，2024年他们在中国所有新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，同时也是这两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商。

专注电动工程机械，三年入账超14亿

从电动装载机，到宽体自卸车和牵引车，博雷顿的产品类型繁多。

其中，价格在40万到130万元的电动装载机用于重型起重及物资搬运，能够在崎岖的地形、繁忙的建筑工地等环境中行驶。至于价格在90万到230万元的电动宽体自卸车，则主要用于露天采矿。

随着电动化渗透率大幅提升，这家公司不少产品的销量也在快速增加。从2022年到2024年，他们的电动宽体自卸车的出货量由59台增加到307台，电动装载机的出货量由326台增加到450台，复合年增长率分别为128.1%及17.5%。

与此同时，博雷顿的收入得以不断增长。翻看招股书，在2022年至2024年的报告期，这家公司的收入分别达到约3.6亿元、4.64亿元、6.35亿元，相当于三年入账超过14亿元。

不过由于仍处于实现规模经济的早期生产及开发阶段，他们的毛利率并不高。从2022年的2.3%，到2023年的2%，即便是2024年也只有5.8%。

再加上采取渗透定价策略、原材料及零部件成本增加等因素，博雷顿目前仍处于亏损状态。同期，这家公司的净亏损分别约为1.78亿元、2.29亿元、2.75亿元。

但是在双碳战略等背景下，这个市场也足够大。用灼识咨询的话来说，2024年中国制造商按国内及出口销售收入计算的新能源主要工程机械类别的市场规模达到797亿元，预计2029年的市场规模将达到1760亿元。

博雷顿也意识到未来市场对新能源工程机械的需求将增加。在已经拥有年设计产能将达到600台的山东枣庄制造工厂的情况下，又在湖北武汉建造了目前已经投产的第二装载机制造工厂，年设计产能达到5000台电动装载机。

在2024年11月的时候，陈方明便透露，新能源挖掘机、矿卡、装载机三条产品线将会是博雷顿未来3-5年的战略重点业务。

虽然现在这个赛道的竞争同样激烈，但拥有先发优势且长期深耕其中的博雷顿，还是有不小的赢面。

何小鹏出手相助，4年半融资超14亿

重资产模式，意味着博雷顿的快速发展需要巨量资金。

得益于在投资和产业方面积累的丰富资源，陈方明带领公司在不到4年半的时间便拿到超过14亿元。

2018年是博雷顿正式运作的时候。同年10月，他们便完成超过5000万元A轮融资，投资方包括钟鼎资本、浙商新能源、廊庭投资等。

到了2021年8月，这家公司获得普超资本、中缔资本、大洋电机、诚盎国际、NBT CAPITAL等投资。2022年6月，星航资本、中缔资本、仁发投资、科升创投、上海科投、中集车辆等又投资了博雷顿约1.56亿元。

值得关注的是，星航资本是一家由小鹏汽车作为基石出资人，何小鹏等人发起设立的投资机构，LP还包括红杉中国、IDG资本、五源资本、纪源资本、欣旺达等。这也意味着，何小鹏还是出手帮了帮陈方明这位学弟。

在星航资本看来，随着经济性优势及环保减碳双轮驱动，工程机械及商用车电动智能化浪潮势不可挡。同时，他们在长期关注对方的过程中，一路见证了博雷顿团队笃定核心技术自研，产品快速迭代，以及客户认可度迅速提升。

当财信产业基金、鄂尔多斯集团、奋信投资、长江产业集团、新业资本等投资的9.54亿元C+轮融资落定后，博雷顿的估值也于2023年3月超过52亿元。

上市前，欣旺达和长风基金选择成为这家公司的基石投资人，并且一起拿出约6311万港元支持他们。

陈方明在2023年时曾坦言，如果没有选择创立博雷顿，而是继续全心全意从事光伏锂电行业的投资，目前恐怕可以获得更大的财富回报。不过他并没有后悔当初投身创业，因为金钱回报对他而言并非最重要。

即便如此，他还是在推动环境保护和可持续发展的社会变革中，获得了丰厚的回报。按照110亿港元的市值粗略计算，陈方明在博雷顿上市前的持股价值超过30亿港元。 

参考资料：

1.《陈方明：新能源创投领域的务实派“冒险家”》，中欧创业营

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